Tài chính phi tập trung (DeFi) là một khái niệm đã nhận được rất nhiều sự chú ý kể từ cái gọi là DeFi Summer năm 2020 vì cách sử dụng nó, thường đo bằng tổng giá trị bị khóa (TVL), đã tăng đáng kể kể từ thời điểm đó. Chỉ trong năm ngoái, TVL đã tăng hơn 240% lên 209 tỷ đô la hiện tại trong “giá trị bị khóa” trong các dự án DeFi, theo DeFilama. Các nhà đầu tư không chỉ trở nên thú vị khi tham gia vào các dự án DeFi đầy hứa hẹn thông qua mã thông báo của họ (hy vọng lợi nhuận vốn), mà còn sử dụng các nền tảng này để tạo ra thu nhập thường xuyên và ổn định thông qua các hoạt động khác nhau. Và, nó thậm chí còn hấp dẫn hơn trong các thị trường giảm giá.
Chính xác là sự hấp dẫn này của lợi nhuận không có rủi ro vững chắc không tương quan đến các chuyển động thị trường tiền điện tử thu hút nhiều nhà đầu tư ra khỏi băng mỏng. Hãy nhớ rằng: Không có thứ như một bữa trưa miễn phí. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ chia nhỏ khái niệm DeFi và đi sâu vào hệ sinh thái, chiến lược và rủi ro của nó, tất cả đều có liên quan đến các nhà đầu tư tư nhân và chuyên nghiệp xem xét phân bổ vốn cho không gian này.
Liênquan: DeFi có thể thở mới life into traditional truyền thống
Từ TradFi đến DeFi
Let’s start at the beginning by shedding some light on the transition (or disruption) from traditional finance, or TradFi, to DeFi. Explained simply, DeFi sets out to disintermediate processes traditionally run by banks and financial institutions like borrowing, lending and market making by cutting out the middleman. It allows investors to directly interact with each other on a peer-to-peer (P2P) basis by providing loans or liquidity for trading and assume those roles/functions in return for generating fees, albeit while also carrying the risks. “The disruption of the banking sector, which we have seen in the recent years driven by FinTech players, has now escalated to the next level with DeFi laying the groundwork for a peer-to-peer ecosystem” states serial tech entrepreneur and AltAlpha Digital crypto hedge fund co-founder Marc Bernegger. We will explore the DeFi business model and ways to participate in it shortly.
Các yếu tố phổ biến được sử dụng để phân loại không gian TradFi bao gồm nó dựa trên niềm tin, vì bạn cần tin tưởng vào ngân hàng của mình là đối tác duy nhất, các rào cản lớn vẫn còn để xâm nhập vào hệ thống, vì nhiều quốc gia mới nổi vẫn có quần thể nơi 50-70% vẫn không có ngân hàng và chúng thường chậm, đắt tiền và không thân thiện với khách hàng. Bạn có thể mong đợi điều gì nếu họ chỉ mở cửa Thứ Hai-Thứ Sáu, từ 9:00 sáng đến 11:00am và 2:00pm đến 4:00pm? Điều này tương phản mạnh mẽ với thế giới DeFi được xây dựng trên mã giúp loại bỏ nhu cầu về các trung gian đáng tin cậy; các điều khoản đã thỏa thuận được ghi lại và thực hiện thông qua các cơ chế blockchain. Khả năng tiếp cận đã tăng lên đáng kể với sự lây lan của vùng phủ sóng internet và điện thoại thông minh giá rẻ. Không gian tài sản kỹ thuật số có thể được truy cập 24/7/365, với các dịch vụ và vùng phủ sóng mạng toàn cầu liên tục được mở rộng và cải thiện.
Mặc dù tất cả nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng vẫn còn một chặng đường dài để đi. Chủ đề vẫn phức tạp và khó nắm bắt đối với nhiều người. Giao diện người dùng và quy trình vẫn có nhiều chỗ để cải thiện và đơn giản hóa, phí có thể thay đổi, dẫn đến phí bất hợp lý cao cho số tiền giao dịch nhỏ hơn, hack DeFi đã gia tăng và trở thành “ngân hàng riêng” của bạn chào đón toàn bộ loạt các thách thức và rủi ro hoạt động.
Các yếu tố liên quan đến DeFi
Looking at DeFi as a whole, much like building a house, you have various layers that come together to form a new digital service offering.
Sử dụng ngôi nhà làm ví dụ của chúng tôi, lớp đầu tiên, công nghệ blockchain cơ bản có thể là Ethereum hoặc Solana (giao thức lớp-1), giống như tầng hầm hoặc hầm của chúng tôi. Tùy thuộc vào blockchain nào được sử dụng, bạn sẽ cần phải thực hiện một số đánh đổi nhất định. Cái này là được gọi là trilemma blockchain, một cụm từ được đặt ra bởi người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin.
Hãy nghĩ về một tam giác với bảo mật, khả năng mở rộng và phân cấp ở mỗi góc. Bạn chỉ có thể tối ưu hóa hai góc trong khi thực hiện một thỏa hiệp ở góc thứ ba. Đưa điều này vào một bối cảnh thực tế, Marius Ciubotariu, người sáng lập Nghị định thư Hubble, tuyên bố:
“ Cả Solana và Ethereum đều không thỏa hiệp về bảo mật, nhưng trái ngược với Ethereum, nơi hầu hết mọi người có máy tính xách tay đều có thể chạy một nút, các nút Solana đòi hỏi khắt khe hơn nhiều. Tuy nhiên, trong một thế giới được điều chỉnh bởi định luật Moore, điều này dường như không còn nhiều sự đánh đổi nữa.
He continues: “Solana, as a blockchain, was designed for high frequency (financial) activity. Everything in Solana’s design is geared towards performance, choosing to prioritize speed over cost.” This gives you more color for the nuanced views developers and investors must take when deciding for an ecosystem. To tackle these challenges, developers are working on either creating new “base layer” blockchains to solve these constraints, which you see with Polkadot and their layer-0 approach or by introducing layer-2 scaling solutions on top of layer-1 blockchains like with Ethereum using zk-Rollups smart contracts for cost reduction.
Related: From DeFi year to decade: Is mass adoption here? Experts answer, Part 1
Sau đó, trên tầng hầm của chúng tôi, chúng tôi có các bức tường của chúng tôi, đó là các giao thức tương ứng, còn được gọi là ứng dụng phi tập trung hoặc DApps, cung cấp dịch vụ của họ dưới dạng sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như Curve hoặc Uniswap, các giao thức cho vay như Aave hoặc Maker, các giao thức thanh khoản phái sinh như Synthetix và nhiều hơn nữa. Một không gian không ngừng phát triển và phát triển.
Bạn phải đặt một mái nhà trên tường của bạn, và cho rằng, chúng tôi có “hồ bơi.” Khi sử dụng một trong các dịch vụ DApp như giao thức cho vay, bạn có thể chọn mã thông báo bạn muốn cung cấp. Ví dụ: khi sử dụng dịch vụ của Aave, bạn có thể quyết định chỉ cung cấp khoản vay cho đồng stablecoin USD Coin ( USDC). Hoặc, trên uniswap, bạn chỉ có thể hoạt động như một nhà cung cấp thanh khoản cho các nhóm giao dịch Ether ( ETH) và USDC. Hãy nghĩ đến khi đến ngân hàng và nói rằng bạn muốn vay tiền hoặc giao dịch cổ phiếu, bạn cũng phải nói loại tiền nào bạn muốn vay hoặc cổ phiếu nào bạn muốn mua trong loại tiền tham khảo nào. Chúng tôi sẽ giới thiệu các hoạt động này chi tiết hơn trong phần tiếp theo.
Finally, to plant a flag at the top of your roof, you also have the aggregators such as wallets like MetaMask, Trezor and Ledger, DEXs like Thorchain and 1inch, or Centralized Exchanges such as Kraken and Binance. They combine the services of the various platforms into one single entry point/user interface creating ease of access. Die-hard crypto fans will reject using centralized exchanges, as this goes against the entire point of decentralization and self-custody of your private keys, the password to your crypto wealth.
Related: From DeFi year to decade: Is mass adoption here? Experts answer, Part 2
In comparing DeFi to the structure of a house, we aren’t doing so only for simplification, while, of course, omitting some nuances and details, but showing that if the foundation, or the layer-1 blockchain, has cracks, the entire house is at risk. Therefore, when doing your risk assessment, consider the stability of the entire house and not just the floor you are standing on.
How can you make money with DeFi?
Simply speaking, you can either invest in the DeFi projects/protocols by buying the respective tokens like SushiSwap (SUSHI), Aave (AAVE) or Maker (MKR) while expecting capital gains through price increase based on a superior platform offering, user and asset growth. Or, you can actually use these platforms as an “operator” and generate income from the various activities available.
You can also have your cake and eat it, too, by buying into high conviction projects and get some additional income through some of the following activities:
Staking. With staking, you are rewarded for participating in the consensus mechanism process, or how decisions are made, of a blockchain using your staked tokens like Tezos (XTZ), Polkadot (DOT) or ETH, de facto becoming a validator of the network. This is referred to as a proof-of-stake mechanism used by blockchains such as Tezos, Polkadot and soon, Ethereum 2.0 to secure transactions and the network. Notice how I use the “ticker” symbols when talking about the tokens and the platform names when referencing them as a protocol. With an increase of staked and, thereby, “locked” tokens, new concepts such as “liquid staking” have emerged, basically creating a derivative of the staked token, which then again becomes “liquid” and can be re-deployed while earning staking rewards.
Lending. Instead of receiving a loan from the bank, you can get it from a DeFi protocol, having fellow investors put up the funds or, in essence, peer-to-peer lending. In return, the investors receive part of the interest paid on the loan as their yield. Note that when you, for example, hold stocks with your bank, they are most probably lending those stocks, for which you are paying a deposit fee, to some financial institution like a hedge fund, again for a fee, which then can be used for short selling and other leveraged trades. Obviously, you don’t see any of that money.
Liquidity provision. When you buy and sell stocks on a traditional exchange, financial institutions act as intermediaries in coordinating trades, as well as providing liquidity through shares or cash. In the digital asset world, these activities have been disrupted by automated market makers (AMM) running and operating as decentralized exchanges on automated code. The missing liquidity is yet again provided by fellow investors who will receive income in the form of the fees generated by these liquidity pools. These pools consist of a variety of trading pairs such as crypto vs. crypto like BTC/ETH, crypto vs. stablecoins like DOT/Tether (USDT), or stablecoins vs. stablecoins like USDC/Terra (UST).
Yield farming. Imagine you lent money to a liquidity pool, such as SushiSwap, and started to receive your first rewards in SUSHI. You don’t want them sitting around. You could put them to work yet again through one of various opportunities and pile up more rewards. In short, yield farming is the activity of constantly putting your tokens to work — money doesn’t sleep — chasing higher and compounding yields across protocols, pools and others.
Related: From DeFi year to decade: Is mass adoption here? Experts answer, Part 3
All these activities offer a respective annual percentage yield (APY) or fee share split which will vary depending on the platform like Curve or Compound, services such as staking or liquidity provision and underlying tokens like BTC or USDC used. These gains can come in the form of deposited tokens, referenced as “Supply APY,” as well as the platform’s native token, referenced as “Rewards APY.” For example, the SushiSwap protocol would give you SUSHI tokens and the Aave protocol AAVE tokens. Some of these platforms distribute governance tokens, giving owners the right to vote on the direction of the platform, such as receiving the optionality of becoming an activist investor.
What to watch out for
This could be an entire article in itself, so we’ll stick to some key highlights. First, use the house analogy to have a conscious awareness for your risk assessment across the layers and interdependency. With a focus on the protocols, or your counterparty risk, there are some specific levels you will want to review and ask critical questions on:
- Team. Is the team known or an anonymous group? What is their technical and practical background? Are there any large/well-known backers of the crypto community involved?
- Technical. Have there been any hacks, are there third-party smart contract audits available and do they have security bounty prizes posted?
- Tokenomics. Are governance tokens awarded? What is the current total value locked and how are growth numbers regarding assets and active users? Is the project run through a decentralized autonomous organization (DAO) with a community-supported model?
- Insurance. Is there a treasury to make investors “whole” again in the event of a hack? Are any insurance policies in place?
- Pools. What are the APYs — are they insanely high? — has the APY been stable, how much trading liquidity is within the pool, risk of impermanent loss, lockup periods or transaction fees?
When you actively “use” your tokens to generate income, you generally are “hot” on these protocols/exchanges and, therefore, much more vulnerable to hacks or counterparty risk. There are institutional providers, such as Copper, offering secure custody not only for buy-and-hold investors, but also for staking of tokens at a cost. These security and custody concerns are a key difference between investing in DeFi through buying tokens, which can then get tucked away into cold storage vs. operating a strategy which is constantly and actively generating income.
In conclusion, this is an incredible space: We have been in and will continue to witness a new trillion-dollar industry being built right in front of our eyes. However, some final words of caution: Watch out for the too good to be true deals/APYs, as there’s usually a catch, for the fees that can suddenly explode, diminishing returns on an active strategy making smaller investments unattractive and be careful with the general safekeeping of your assets as loss of principle is possible.
If you are new to the field, start off with some play money, testing and learning along the way. Alternatively, if you want to participate but not deal with the hassle, you can also invest in professional managers designing, execute and monitoring these strategies in an institutional setting. But, one should use the same nuanced assessment approach provided earlier in your due diligence process of selecting a manager.
This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.
The views, thoughts and opinions expressed here are the author’s alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of Cointelegraph.
