Thị trường tiền điện tử đã nằm trong một thời kỳ khó khăn, với phần lớn các mã thông báo trong cryptoverse chứng kiến một sự sụt giảm giá đã được thiết lập kể từ tuần đầu tiên của tháng mười hai. Mã thông báo tiền điện tử hàng đầu, Bitcoin ( BTC), đã trải qua một vụ tai nạn flash vào ngày 4 tháng 12, trong đó giá của mã thông báo giảm xuống dưới 50.000 đô la trong gần hai tháng, theo dữ liệu từ Cointelegraph Markets Pro.
Hiện tượng này được chứng kiến trong phần lớn các token tiền điện tử khi thị trường dần được sơn màu đỏ. Ethereum và Ether ( ETH) trở thành mạng lưới và mã thông báo được lựa chọn cho phần lớn các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) khi Ether chứng kiến mức giảm giá 19%.
Tuy nhiên, BTC và ETH cũng có một thị trường kỳ hạn và quyền chọn lành mạnh có thể đóng một vai trò quan trọng trong việc dự đoán sự sụt giảm giá liên tục này đối với các token này.
Coinindicing với sự sụp đổ giá vào ngày 4 tháng 12, $950 triệu tùy chọn BTC đã hết hạn, trong đó những con gấu có lợi thế so với những con bò ngay cả tại thời điểm giá được giao dịch ở mức 57 đô la, 000. Dữ liệu quyền chọn dẫn đến hết hạn này cho thấy rằng nó đã bị lệch về phía các lực lượng thị trường đang giảm do tỷ lệ cao của các quyền chọn đặt dưới mốc 57,000 đô la. Quyền chọn đặt là một hợp đồng cung cấp cho chủ sở hữu quyền chọn quyền (nhưng không phải là nghĩa vụ) để bán một số tiền được xác định trước của tài sản cơ sở ở một mức giá được xác định trước.
Tùy chọn cuộc gọi là một trong đó chủ sở hữu quyền chọn có quyền mua tài sản cơ bản trong các điều kiện tương tự. Tỷ lệ quyền chọn đặt so với các tùy chọn cuộc gọi dẫn đến hết hạn quyền chọn là dấu hiệu cao về tâm lý chiếm ưu thế trên thị trường đối với tài sản cơ bản. Trong trường hợp này, có một dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường đã giảm mạnh ngay cả một tuần trước khi hết hạn và giá cả đã đi đôi với nhau.
Các lực lượng trong chơi
Luuk Strijers, giám đốc thương mại của trao đổi phái sinh tiền điện tử Deribit, đã nói chuyện với Cointelegraph về các dấu hiệu trong dữ liệu phái sinh đã đưa ra một sự suy nghĩ về vụ tai nạn đến:
“ Trước khi điều chỉnh cuối tuần, chúng tôi đã thấy một sự tăng đột biến trong IV có thể liên quan đến việc bán hàng liên quan đến sau hết hạn. Dường như có một số không chắc chắn trên thị trường và chúng tôi đã thấy các chiến lược đảo ngược rủi ro đang được giao dịch (Bán OTM Call + Buy OTM Put).”
Vì ngày hết hạn cho quyền chọn là ngày cuối cùng mà chủ sở hữu quyền chọn có thể quyết định thực hiện tùy chọn thực hiện lệnh mua hoặc bán của tài sản cơ bản hoặc chủ sở hữu quyết định mất quyền chọn và để nó hết hạn trở nên vô giá trị, hết hạn thường trở nên các sự kiện quan trọng ảnh hưởng đến động thái giá của tài sản cơ bản, trong trường hợp này là Bitcoin.
Strijers phản đối tác động của thời hạn đặc biệt này đối với BTC, nói rằng: “Khó nói chắc chắn. Tuy nhiên, ngày càng có nhiều người theo dõi các mức lãi suất hết hạn và mở tại các cuộc đình công chính nhất định giúp khuếch đại mức độ liên quan của hết hạn lớn hơn.”
Adam James, nhà phân tích cấp cao tại OKEx Insights, cánh tay nghiên cứu về trao đổi tiền điện tử OKEx, đã nói chuyện với Cointelegraph về các dấu hiệu dẫn đến vụ tai nạn này: “Những dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy một vụ tai nạn có thể sắp xảy ra là sự quan tâm mở cực cao và tài trợ tích cực. Hai điều đó nói chung không tốt và thường đòi hỏi một tuôn ra. Ông nói thêm thêm:
“ Việc bán ra tầng mà chúng tôi thấy vào thứ Bảy chỉ là tuôn ra – sách đặt hàng cuối tuần mỏng giúp bạn dễ dàng hấp quá mức và gây ra một cái gì đó của một thiết lập lại OI. Như đã xảy ra, vụ tai nạn là một trong những sự kiện đầu tư lớn nhất trong lịch sử BTC.”
Mặc dù hiện tượng này là một dấu hiệu cho thấy giá của các tài sản cơ bản và các thị trường phái sinh có liên quan chặt chẽ, quy mô của thị trường vẫn chỉ là một điểm nhấn về quy mô của thị trường giao ngay.
Các nhà đầu tư tổ chức có thể là người thay đổi trò chơi
Xem xét các thị trường phái sinh tồn tại cho hai token tiền điện tử hàng đầu, BTC và ETH – mặc dù với sự tăng trưởng đáng kể về lãi suất mở – đây là một tỷ lệ rất nhỏ của thị trường giao ngay và vốn hóa thị trường hiện tại của nó đối với tài sản của họ.
Lãi suất mở (OI) cho các quyền chọn BTC đã tăng hơn mười lần từ gần 1 tỷ đô la vào ngày 1 tháng 7 để đứng ở mức khoảng 11,4 tỷ đô la tại thời điểm viết bài. OI đạt mức cao nhất mọi thời đại là 15,72 tỷ đô la vào ngày 20 tháng 10. Ngay sau đó, BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại là 68,789.63 đô la vào ngày 10 tháng 11.
Xem xét rằng tổng vốn hóa thị trường của BTC trong các thị trường giao ngay trong cùng thời gian là hơn 1 nghìn tỷ đô la, rõ ràng là các tùy chọn tiền điện tử chỉ ở giai đoạn non trẻ và thậm chí vẫn đóng một vai trò quan trọng trong việc khám phá giá và khả năng dự báo cho tài sản . Một hiện tượng tương tự cũng được quan sát thấy khi xem xét kỹ hơn dữ liệu OI cho ETH.
Cointelegraph đã thảo luận về quy mô của các thị trường quyền chọn tiền điện tử với Igneus Terrenus, người đứng đầu truyền thông tại các công cụ phái sinh tiền điện tử trao đổi Bybit: “Khi bạn so sánh nó với thị trường quyền chọn trong không gian hàng hóa hoặc những gì Robinhood cung cấp cho cổ phiếu, những gì hiện có trong thị trường quyền chọn tiền điện tử dường như không đủ cho cả các nhà giao dịch tổ chức và bán lẻ.
Các nhà đầu tư tổ chức có thể là người thay đổi trò chơi để cho phép thay đổi mạnh mẽ trong thị trường phái sinh tiền điện tử bằng cách tăng theo cấp số nhân quy mô, thanh khoản và chiều sâu của các thị trường này. Goldman Sachs, gã khổng lồ ngân hàng đầu tư đã hồi sinh bàn giao dịch tiền điện tử không còn tồn tại trong bối cảnh tăng giá này, dự đoán rằng thị trường quyền chọn tiền điện tử có thể được coi là biên giới tiếp theo để áp dụng tổ chức tiền điện tử. Bản thân ngân hàng phố wall đã công bố kế hoạch mở rộng bàn giao dịch tiền điện tử của họ để tương tác với các sản phẩm phái sinh BTC và ETH.
Tuy nhiên, Strijers giải thích rằng các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường phái sinh tiền điện tử là một quá trình chuyển động chậm, đặc biệt là do Biết khách hàng của bạn (KYC) và các quy trình thẩm định. Ông nói, “Vào tháng 11, chúng tôi đã lên tàu nhiều khách hàng tổ chức hơn bất kỳ tháng nào trước đây – công ty càng lớn, quá trình lên tàu lẫn nhau càng dài.” Anh ấy tiếp tục để thêm:
“ Bây giờ, những khách hàng lớn đó cũng có một nền tảng rộng lớn và quy trình thẩm định, đặc biệt là những khách hàng cung cấp quản lý tài sản của bên thứ ba dưới một hình thức nào đó, chẳng hạn như quỹ vĩ mô trị giá hàng tỷ đô la.”
Các Altcoin khác chơi bắt kịp
Hiện tại, có một thị trường quyền chọn thanh khoản chỉ tồn tại cho BTC và ETH trên các sàn giao dịch tiền điện tử khác nhau như Deribit, LedgerX, OKEx, FTX và thậm chí cả Chicago Mercantile Exchange (CME), sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới cho các loại tài sản truyền thống.
Tuy nhiên, không có sản phẩm tùy chọn nào có sẵn cho các token tiền điện tử nổi bật khác như XRP (XRP), Solana ( SOL), Binance Coin ( BNB), Polkadot ( DOT) và nhiều loại khác, mặc dù các token này có thị trường giao ngay thanh khoản cao và thậm chí là một thị trường tương lai.
Strijers giải thích thêm lý do đằng sau kịch bản hiện có này: “Chúng tôi dự định sẽ sớm cung cấp các sản phẩm SOL. Ngoài ra, vẫn còn phải xem là chúng tôi yêu cầu phạm vi bảo hiểm của nhà tạo lập thị trường phù hợp mọi lúc, bao gồm, ví dụ, tối chủ nhật và các thời điểm khác, trong tất cả các cuộc đình công và hết hạn. Chúng tôi không thể dựa vào một số ít các nhà tạo lập thị trường, nhưng cần nhiều hơn nữa.
Related: Cryptocurrency derivatives market shows growth despite regulatory FUD
Nonetheless, there is also a liquid futures market that is available for several of the top cryptocurrencies, even including the meme coin Dogecoin (DOGE) and the native token of the nonfungible token (NFT) game Axie Infinity (AXS). Even still, the OI of the futures-based products of these tokens hasn’t even touched $1 billion despite the market concluding one of the longest bull runs that the ecosystem has ever witnessed.
The token, apart from BTC and ETH, that has the highest OI for its futures is SOL, standing at nearly $870 million at the time of writing. Next in the ranks is DOT, with an OI of $573 million, followed by BNB with an OI of $521 million.
Xem xét rằng tất cả các altcoin này có vốn hóa thị trường giao ngay trên 50 tỷ đô la, thị trường tương lai cho các token này hiện chỉ là một tỷ lệ nhỏ trong tổng vốn hóa thị trường của chúng. Điều này chỉ ra rằng mặc dù có một thị trường tương lai thanh khoản cho các tài sản này, kích thước của nó rất nhỏ để có tác động đáng kể đến giá cả, mặc dù chúng đóng một vai trò trong việc khám phá giá của mã thông báo cơ bản.
As institutional and retail adoption of cryptocurrencies is seen to be growing by leaps and bounds in the past year, their involvement on the derivatives side of the market will also increase over time, especially once institutional giants like Grayscale jump to the fore and get heavily involved in this market pushing market and pricing efficiencies for these assets.
