Threats to crypto have never been greater, but mass adoption is imminent

2023 đang chứng minh là một năm quan trọng cho không gian crypto, với nhiều sự kiện hội tụ để định hình xu hướng và áp dụng trong tương lai của nó trong thời gian gần. Mặc dù có nhiều biến số đang diễn ra, dưới đây là ba yếu tố quan trọng đang sẵn sàng tác động đến thị trường tiền điện tử trong suốt năm 2023.

Nguồn cung tiền điện tử tăng

Về nguồn cung tăng, hai sự kiện lớn sau đây có thể có khả năng ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử.

Nâng cấp ETH Shanghai

Vào tháng 4 năm 2023, Ethereum sẽ trải qua một nâng cấp Thượng Hải để chuyển đổi hoàn toàn thành một blockchain bằng chứng cổ phần (PoS), dự kiến sẽ cải thiện đáng kể hiệu suất của mạng. Hành trình PoS bắt đầu với sự ra mắt của Beacon Chain vào tháng 12 năm 2020, trong đó người dùng gửi hơn 500.000 ETH vào hợp đồng thông minh. Hiện nay, hơn 17,5 triệu ETH được bảo đảm trong hợp đồng, giảm hiệu quả tổng lượng cung lưu hành hiện đang bị khóa trong hợp đồng Beacon Chain.

Following the upgrade, users will be able to withdraw some of that ETH that has been locked up since launch, sparking concerns about a potential increased supply and subsequent downward pressure on ETH’s price. However, despite concerns, two key factors suggest that such a scenario is unlikely:

• A full 32 ETH withdrawal is impossible — once 18 months have passed since the Shanghai upgrade, withdrawals of the required 32 ETH per validator will become available. It is worth noting that withdrawals will initially enter a queue where staking rewards are prioritized over the principal stake. This will slow the influx of ETH into the circulating supply following the upgrade.
• Most ETH stakers are underwater — the next factor that may affect ETH pricing is that the majority of it was staked during the bull market of 2021. Thus, most stakers are currently not in profit, thereby further discouraging them from selling.

Source: Dune

Thanh toán Mt.Gox

Sự gia tăng nguồn cung thứ hai có thể ảnh hưởng đến thị trường liên quan đến việc Bitcoin (BTC) phát hành đồng xu thu hồi từ Mt. Gox hack của 2014. Vào thời điểm đó, Mt. Gox là một sàn giao dịch Bitcoin hàng đầu, chiếm 70% khối lượng giao dịch crypto toàn cầu. Tuy nhiên, vào tháng 2 năm 2014, một vụ hack bi thảm dẫn đến việc mất hơn 850.000 Bitcoins, gây ra cú sốc lan rộng khắp các cộng đồng crypto và cuối cùng dẫn đến việc đóng cửa trao đổi.

Kể từ khi hack, cựu Mt. Chủ sở hữu Gox đã được trong một cuộc chiến pháp lý kéo dài để lấy tiền của họ. May mắn thay, câu chuyện kéo dài này được thiết lập để kết thúc vào tháng Chín, với các đồng tiền được trả lại cho các nguyên đơn.

Surprisingly, the largest holders of the recovered Bitcoins are institutional funds that purchased Mt. Gox claims for a fraction of their value from retail investors.

Mặc dù cuộc chiến pháp lý đang diễn ra, một trong những chủ sở hữu lớn nhất đã tuyên bố rằng họ có ý định giữ Bitcoin của họ, điều này đã giảm bớt lo ngại về việc bán tháo Bitcoin được ủy thác lớn. Tuy nhiên, một khi người yêu cầu bồi thường nhận được Bitcoin của họ, có thể vẫn có một số lo ngại, không chắc chắn và nghi ngờ mà vẫn tồn tại và đưa ra một số biến động vào thị trường.

Thách thức môi trường vĩ mô toàn cầu

Crypto từng tồn tại trong bong bóng riêng của nó, độc lập với các sự kiện kinh tế vĩ mô trong tài chính truyền thống. Tuy nhiên, trong những năm qua, thị trường crypto ngày càng trở nên đan xen với tài chính truyền thống và đang chứng minh là bị ảnh hưởng đáng kể bởi các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn. Các yếu tố bao gồm lạm phát, Chỉ số Dollar, VIX, cuộc họp FOMC và lợi tức trái phiếu là một số yếu tố quyết định chính đưa ra hướng giá của tiền điện tử và sự biến động của nó.

A recent example of this would be the failure of Silicon Valley Bank (SVB), whose overexposure to long-term government bonds played a key role in its downfall, triggering a bank run due to interest rate hikes as well as deteriorating economic conditions.

Ngay sau sự kiện này, Circle, công ty phát hành stablecoin USDC, xác nhận rằng một phần của dự trữ ủng hộ USDC — trị giá 3,3 tỷ USD hoặc 7% tổng số — đã được tổ chức tại ngân hàng thất bại. Tin tức này đã gây ra một làn sóng hoảng loạn bán hàng giữa các chủ sở hữu USDC, làm cho stablecoin mất chốt $1 và giảm xuống $0.87 vào sáng ngày 11 tháng 3. Ngay cả Dai, stablecoin thuật toán phi tập trung, đã bị ảnh hưởng, vì 40% dự trữ của nó được hỗ trợ bởi USDC.

Source: Dai Stats

The uncertainty surrounding the future of USDC and other fiat-backed stablecoins may have a detrimental impact on innovation in DeFi and other crypto products that rely on a stable fiat peg. Currently, USDC still has not managed to regain its $1 peg, and is currently trading at around $0.99 cents, further causing worry and resistance among holders.

Source: CoinGecko

If the popularity of fiat-backed stablecoins further declines, the industry may shift toward algorithmic stablecoins that are 100% backed by crypto on-chain. These stablecoins can be designed to be massively overcollateralized, which would help maintain the $1 peg during periods of extreme volatility. However, the past collapse of algorithmic stablecoins such as Terra Luna could slow down adoption.

The “unbank-ening” of crypto

Source: Twitter

Undoubtedly, the current regulatory landscape and failing banks are presenting significant obstacles to the movement of capital in and out of the crypto world. This may result in 2023 becoming the year that crypto becomes increasingly unbanked, with regulatory pressures causing uncertainty around the future of stablecoins such as USDC and BUSD.

Banks are making it increasingly challenging for people to purchase crypto, with U.K. high street bank Nationwide announcing in February that it will be imposing daily purchase limits and the banning of purchasing crypto using credit cards. Natwest also updated its limits. Besides that, Binance announced the suspension of GBP deposits and withdrawals via bank transfers and faster payments, as its fiat partner Skrill Limited will stop offering banking services to the exchange.

These restrictions could lead to a poor user experience for those seeking to acquire crypto assets as well as further increasing risk for consumers in the process.

Final thoughts

The current macro and regulatory overhang coupled with limited capital inflow suggests that 2023 will likely not see a significant surge in new crypto users for transactional services. Relying on buzzwords such as account abstraction, Layer-2 blockchain wars and ZK-rollups will not be enough to drive immediate adoption. Though, at the end of the day, the responsibility lies in the hands of builders and true believers to rebuild the ecosystem from the ground up, for which these are useful new tools.

The recent eventful weekend of March 11, when SVB collapsed, could be a significant moment that highlights the diminishing trust in not only governments but more importantly, the traditional financial system. This could be the seminal moment that might urge everyday users to look for alternatives, and the crypto industry needs to ensure that it is ready to offer stability and security for its assets.