Tuần vừa qua là một giai đoạn tối tăm trong lịch sử của tiền điện tử, với tổng vốn hóa thị trường của ngành công nghiệp này giảm xuống thấp tới 1,2 nghìn tỷ USD lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2021. Sự hỗn loạn, một phần lớn, là do sự tan rã thời gian thực của Terra, một giao thức dựa trên vũ trụ cung cấp một bộ stablecoin thuật toán.
Khoảng một tuần trước, Terra ( LUNA) được xếp hạng trong 10 đồng tiền điện tử có giá trị nhất trên thị trường, với một token duy nhất giao dịch ở mức giá điểm của $85. Tuy nhiên, đến ngày 11 tháng 5, giá của tài sản đã giảm xuống còn $15. Và, 48 giờ trên, mã thông báo đã mất 99.98% giá trị hiện đang giao dịch ở mức giá $0.00003465.
Do sự sụp đổ đang diễn ra, chào hàng khác của Terra, TerraUSD (UST) — một stablecoin thuật toán gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 — đã mất chốt so với đồng đô la và hiện đang ở mức giao dịch tại $0.079527.
Hệ sinh thái Terra giải thích
Như được nhấn mạnh ở trên, giao thức Terra được điều khiển thông qua việc sử dụng hai token lõi, cụ thể là UST và LUNA. Những người tham gia mạng được cung cấp khả năng bạc hà UST bằng cách đốt LUNA tại cổng Terra Station. Nói một cách đơn giản, người ta có thể hình dung nền kinh tế Terra là một trong đó chủ yếu bao gồm hai hồ: tức là một cho TerraUSD và một cho LUNA.
Để duy trì giá trị của UST, hồ bơi cung cấp LUNA hoặc cộng hoặc trừ khỏi kho bạc của nó sao cho khách hàng được yêu cầu đốt LUNA để bạc hà UST và ngược lại. Tất cả các hành động này được khuyến khích bởi mô-đun thị trường thuật toán của nền tảng làm cho khuôn khổ chức năng của UST khác biệt đáng kể so với các đối thủ stablecoin gần nhất của nó Tether ( UDST) và USD Coin ( USDC), cả hai đều được hỗ trợ bởi tài sản fiat trực tiếp.
Để minh họa tốt hơn về hoạt động của UST (hoặc stablecoins thuật toán nói chung), tốt nhất là sử dụng một minh họa đơn giản. Ví dụ, giá trị UST nằm ở mức $1.01, sau đó người dùng được khuyến khích sử dụng mô-đun hoán đổi của Terra để giao dịch $1.00 trị giá LUNA cho 1 UST, do đó cho phép họ bỏ túi lợi nhuận ròng là $0.01.
Now, when the tables are turned and UST dips to $0.99, network users can do the exact opposite, causing the protocol to disallow some users from being able to redeem $1.00 worth of UST for $1.00 worth of LUNA. This once hypothetical scenario is now a living reality, resulting not only in the disintegration of the Terra protocol but also in maligning the reputation of the crypto industry in the eyes of investors all across the globe.
Kiểm soát thiệt hại nhưng vô ích
As soon as LUNA and UST went into freefall earlier this week, the protocol’s co-founder Do Kwon released a series of tweets announcing remedial measures to contain any further bleeding. As a preliminary step to counter UST’s decoupling with the dollar, Kwon reinforced the burning of UST, something which we now know in hindsight failed to work.
2/ Tôi hiểu 72 giờ qua đã rất khó khăn đối với tất cả các bạn – biết rằng tôi quyết tâm làm việc với mỗi người trong các bạn để vượt qua cuộc khủng hoảng này, và chúng tôi sẽ xây dựng con đường của mình thoát khỏi điều này.
Cùngnhau.
—Do Kwon (@stablekwon) ngày 11 tháng 5 năm 2022
Kwon tuyên bố rằng bằng cách tăng hồ bơi cơ sở từ 50 triệu lên 100 triệu quyền rút vốn đặc biệt (SDR) và giảm PoolRecoveryBlock từ 36 xuống 18, năng lực đúc của giao thức có khả năng có thể bị va chạm từ 293 triệu đô la lên $1.2 nghìn tỷ USD.
Nói một cách đơn giản, bằng cách triển khai những thay đổi nói trên, đội Terra đã có khả năng bạc hà gấp bốn lần UST ra khỏi không khí mỏng, một quá trình mà bây giờ đang được đùa giỡn được gọi là nới lỏng Kwontative. Với một chuyên gia về vấn đề này, Jack Tao, Giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử Phemex, nói với Cointelegraph rằng nhìn lại bây giờ, các tín hiệu thảm họa xung quanh UST và LUNA đã ở đó trong một thời gian khá lâu.
Đối với người mới bắt đầu, ông tin rằng ý tưởng chung xung quanh stablecoins thuật toán trong chính nó là khá mỏng manh vì các dịch vụ này thiếu bất kỳ loại tài sản hỗ trợ thực tế. Thứ hai, Quỹ Luna gần đây đã gây ra rất nhiều tiếng ồn, do Do Kwon tuyên bố ông sẽ mua tổng cộng 10 tỷ USD bằng Bitcoin ( BTC) để phục vụ như dự trữ của UST. Về vấn đề này, Đạo nói thêm:
“ Những giao dịch mua này dẫn đến nguồn cung quá mức UST, bắt đầu giảm nhanh khi áp lực bán bắt đầu tăng lên LUNA và sau đó là UST. Một khi việc bán hàng này xảy ra, Luna Foundation Guard đã phải dỡ bỏ Bitcoin của mình để duy trì chốt. Tuy nhiên, áp lực bán phản xạ vẫn tiếp tục và tất cả các tài sản liên quan bắt đầu giảm mạnh.”
Tao tiếp tục nói thêm rằng giao thức Anchor – một nền tảng tiết kiệm, cho vay và vay được xây dựng trên Terra Blockchain – hứa hẹn một sản lượng tỷ lệ phần trăm 20% hàng năm (APY) không thực tế trên UST đóng góp, cũng có một vai trò quan trọng trong việc phát triển. Khi áp lực bán lên UST tăng, nó mất 1.00 USD và bắt đầu giảm không kiểm soát được:
“Once the Binance liquidity dried up, Curve’s two UST pools started selling UST, and Anchor’s borrowing levels declined by over $1 billion. As a result of this, the broader ecosystem has now been plagued with confidence issues, especially when it comes to stablecoins.”
Terra chính thức đi ẩn sau sự sụp đổ, mặc dù một thời gian ngắn
ngày 12 tháng 5, các xác thực phục vụ mạng Terra đã quyết định tạm dừng bất kỳ hoạt động kỹ thuật số nào liên quan đến hệ sinh thái trong nỗ lực giảm thiểu các cuộc tấn công quản trị tiềm năng , đặc biệt là khi mã thông báo LUNA của mạng đã giảm xuống dưới một xu gần đây.
Đến thời điểm này, tài khoản Twitter chính thức của Terraform Labs’ tiết lộ rằng tất cả các hoạt động mạng đã bị đình trệ ở độ cao khối 7.603.700. Với giá trị của LUNA giảm gần 100%, người phát ngôn của công ty cho rằng các nhà phát triển không còn tự tin vào khả năng của họ để ngăn chặn hack quản trị của bên thứ ba. Tuy nhiên, thời gian ngừng hoạt động là ngắn ngủi, với đội ngũ cốt lõi của Terra tiết lộ rằng nó sẽ khởi động lại hoạt động ngay sau khi xác nhận đã có thể áp dụng một bản vá vô hiệu hóa tất cả các đoàn tiếp theo.
As a consequence of the LUNA/USDT trading pair dipping below the 0.005 USDT mark, it was delisted from Binance. The move followed the removal of LUNA tokens by cryptocurrency exchange Huobi just a day earlier. Before the unfolding of the above-stated events, UST was the third-largest stablecoin by total market capitalization, trailing only Tether and USD Coin.
A bad look for the industry as a whole
In Tao’s view, this entire episode is going to have a negative impact on the image of the crypto industry, especially in the eyes of investors. In particular, he believes that the crash could result in lawmakers becoming more strict around decentralized stablecoins and could even lead to many governments aggressively exploring the creation of their very own centralized stablecoins and central bank digital currencies (CBDCs), adding:
“The LUNA situation will, unfortunately, leave a bad taste in everyone’s mouth as this has caused a lot of great altcoins to lose tremendous value. But, a bigger more important aspect of this development is its timing. All this has happened at a time when there is a war raging in Eastern Europe, supply chains are being constrained globally, inflation and interest rates are rising.”
Recent: Blockchains are forever: DLT makes diamond industry more transparent
That said, he did concede that there might be a small silver lining in all this: The event may result in the survival of only the best projects, with most sketchy platforms losing investor interest in a big way. “There will be much more scrutiny from now on and investors will feel comfortable choosing to invest in only the largest cryptos such as Bitcoin, Ether and Solana,” he said.
Thus, it will be interesting to see how this story continues to unfold and what sort of repercussions this incident has on the development/evolution of the cryptocurrency market at large, especially as the traditional finance system also continues to be ravaged by a growing amount of adverse financial pressure.
