Các sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin có thể đã thay đổi cơ bản khái niệm về “altseason” tiền điện tử.
For years, the crypto market followed a familiar rhythm, a near-predictable dance of capital rotation. Bitcoin (BTC) surged, bringing mainstream attention and liquidity, and then the floodgates opened to altcoins. Speculative capital rushed into lower-cap assets, inflating their values in what traders euphorically deemed “altseason.”
Tuy nhiên, một khi được coi là đương nhiên, chu kỳ này cho thấy dấu hiệu của sự sụp đổ cấu trúc.
Các quỹ giao dịch giao dịch Bitcoin giao ngay (ETF) đã phá vỡ kỷ lục, thu về 129 tỷ đô la dòng vốn vào năm 2024. Điều này đã cung cấp quyền truy cập chưa từng có vào Bitcoin cho cả các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, nhưng nó cũng tạo ra một khoảng trống, hút vốn khỏi các tài sản đầu cơ. Các tổ chức hiện có một cách an toàn, được quản lý để tiếp xúc với tiền điện tử mà không gặp rủi ro về miền Tây hoang dã của thị trường altcoin. Nhiều nhà đầu tư bán lẻ cũng đang tìm thấy các quỹ ETF hấp dẫn hơn cuộc săn lùng nguy hiểm đối với mã thông báo 100x tiếp theo. Nhà phân tích Bitcoin nổi tiếng Plan B thậm chí đã giao dịch BTC thực tế của mình để lấy một ETF
Sự thay đổi đang diễn ra trong thời gian thực và nếu vốn vẫn bị khóa trong các sản phẩm có cấu trúc, các altcoin phải đối mặt với thị phần thanh khoản và mức độ liên quan ngày càng giảm.
Altseason đã chết chưa? Sự gia tăng của việc tiếp xúc với tiền điện tử có cấu trúc
Các quỹ ETF Bitcoin cung cấp một giải pháp thay thế cho việc theo đuổi các tài sản rủi ro cao, vốn hóa thấp, vì các nhà đầu tư có thể tiếp cận đòn bẩy, thanh khoản và sự rõ ràng về quy định thông qua các sản phẩm có cấu trúc. Đám đông bán lẻ, từng là động lực chính của đầu cơ altcoin, hiện có quyền truy cập trực tiếp vào các ETF Bitcoin và Ether (ETH), phương tiện loại bỏ lo ngại về quyền tự lưu ký, giảm thiểu rủi ro đối tác và phù hợp với các khuôn khổ đầu tư truyền thống
Các tổ chức thậm chí còn có động lực lớn hơn để tránh rủi ro altcoin. Các quỹ phòng hộ và các bàn giao dịch chuyên nghiệp, từng theo đuổi lợi nhuận cao hơn trong các altcoin thanh khoản thấp, có thể triển khai đòn bẩy thông qua các công cụ phái sinh hoặc chấp nhận rủi ro thông qua các quỹ ETF trên các
Liên quan: BlackRock thêm BTC ETF vào sản phẩm danh mục mô hình trị giá 150 tỷ đô la
Với khả năng phòng ngừa rủi ro thông qua các quyền chọn và hợp đồng tương lai, động lực đánh bạc trên các altcoin khối lượng thấp, kém thanh khoản giảm đáng kể. Điều này đã được củng cố thêm bởi dòng chảy ra kỷ lục 2.4 tỷ đô la trong tháng Hai và các cơ hội chênh lệch giá được tạo ra bởi các khoản mua lại ETF, buộc một mức độ kỷ luật vào các thị trường tiền điện tử chưa từng tồn
“Chu kỳ” truyền thống bắt đầu với Bitcoin và chuyển sang một altseason. Nguồn: Nghiên cứu Cointelegraph
Liệu vốn mạo hiểm sẽ từ bỏ các công ty khởi nghiệp tiền điện tử?
Các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) trong lịch sử là huyết mạch của các mùa thay thế, bơm thanh khoản vào các dự án non trẻ và xoay quanh các token mới nổi.
Tuy nhiên, với đòn bẩy dễ dàng tiếp cận và hiệu quả vốn là ưu tiên chính, các VC đang xem xét lại cách tiếp cận của họ.
Các VC cố gắng tạo ra càng nhiều lợi tức đầu tư (ROI) càng tốt, nhưng phạm vi điển hình là từ 17% đến 25%. Trong tài chính truyền thống, tỷ lệ vốn không có rủi ro đóng vai trò là chuẩn mực để đo lường tất cả các khoản đầu tư, thường được thể hiện bằng lợi suất kho bạc Hoa Kỳ
Trong không gian tiền điện tử, tốc độ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin hoạt động như một cơ sở tương tự cho lợi nhuận dự kiến. Điều này có hiệu quả trở thành phiên bản của ngành về tỷ lệ không rủi ro. Trong thập kỷ qua, tốc độ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) của Bitcoin trong 10 năm qua đã đạt trung bình 77%, vượt trội hơn đáng kể các tài sản truyền thống như vàng (8%) và S & P 500 (11%). Ngay cả trong 5 năm qua, bao gồm cả điều kiện thị trường tăng và giảm, Bitcoin vẫn duy trì tốc độ CAGR 67%
Sử dụng điều này làm cơ sở, một nhà đầu tư mạo hiểm triển khai vốn vào Bitcoin hoặc các liên doanh liên quan đến Bitcoin với tốc độ tăng trưởng này sẽ thấy tổng ROI khoảng 1,199% trong năm năm, có nghĩa là khoản đầu tư sẽ tăng gần 12 lần.
Liên quan: Các quỹ ETF Altcoin đang đến, nhưng nhu cầu có thể bị hạn chế: Các nhà phân tích
Trong khi Bitcoin vẫn biến động, hiệu suất vượt trội lâu dài của nó đã định vị nó là chuẩn mực cơ bản để đánh giá lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro trong không gian tiền điện tử. Với cơ hội chênh lệch giá và giảm rủi ro, VC có thể chơi cược an toàn hơn
Vào năm 2024, số lượng giao dịch VC giảm 46%, ngay cả khi khối lượng đầu tư tổng thể phục hồi trong quý 4. Điều này báo hiệu một sự chuyển hướng sang các dự án có giá trị cao, có chọn lọc hơn là tài trợ đầu cơ.
công ty khởi nghiệp tiền điện tử dựa trên Web3 và AI vẫn đang thu hút sự chú ý, nhưng những ngày tài trợ bừa bãi cho mọi mã thông báo bằng sách trắng có thể được đánh số. Nếu đầu tư mạo hiểm hướng tới việc tiếp xúc có cấu trúc thông qua các quỹ ETF thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro, hậu quả có thể nghiêm trọng đối với các dự án altcoin mới
.
Trong khi đó, một số dự án altcoin đã lọt vào radar tổ chức – chẳng hạn như Aptos, gần đây đã chứng kiến một hồ sơ ETF – là ngoại lệ, không phải quy tắc. Ngay cả các ETF chỉ số tiền điện tử, được thiết kế để nắm bắt mức độ tiếp cận rộng hơn, cũng đã phải vật lộn để thu hút dòng tiền có ý nghĩa, nhấn mạnh rằng vốn tập trung hơn là phân tán.
Vấn đề cung dư thừa và thực tế thị trường mới
Cảnh quan đã thay đổi. Số lượng lớn các altcoin cạnh tranh để được chú ý đã tạo ra một vấn đề về độ bão hòa. Theo Dune Analytics, hơn 40 triệu token hiện đang có mặt trên thị trường. Trung bình 1,2 triệu token mới đã được ra mắt mỗi tháng vào năm 2024 và hơn 5 triệu đã được tạo ra kể từ đầu năm 2025
Với việc các tổ chức hướng tới việc tiếp xúc có cấu trúc và thiếu nhu cầu đầu cơ do bán lẻ định hướng, thanh khoản không chảy xuống các altcoin như trước đây.
Điều này thể hiện một sự thật khó khăn: Hầu hết các altcoin sẽ không làm được điều đó. Giám đốc điều hành của CryptoQuant, Ki Young Ju, gần đây đã cảnh báo rằng hầu hết các tài sản này khó có thể tồn tại nếu không có sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường. “Thời đại của mọi thứ đã kết thúc,” Ju nói trong một bài đăng gần đây của X.
Hướng dẫn truyền thống về việc chờ đợi sự thống trị của Bitcoin suy yếu trước khi chuyển sang altcoin có thể không còn áp dụng trong thời đại vốn bị khóa trong các quỹ ETF và cá nhân thay vì chảy tự do vào tài sản đầu cơ.
The crypto market is not what it once was. The days of easy, cyclical altcoin rallies may be replaced by an ecosystem where capital efficiency, structured financial products and regulatory clarity dictate where the money flows. ETFs are changing how people invest in Bitcoin and fundamentally altering liquidity distribution across the entire market.
For those who built their strategies on the assumption that an altcoin boom would follow every Bitcoin rally, the time may have come to reconsider. The rules may have changed as the market has matured.
Magazine: SEC’s U-turn on crypto leaves key questions unanswered
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều liên quan đến rủi ro và người đọc nên tiến hành nghiên cứu của riêng họ khi đưa ra quyết định.
