Bitcoin đã trải qua tháng 1 mạnh thứ hai trong lịch sử của nó – và tốt nhất kể từ năm 2013 – tăng gần 40% trong bối cảnh các báo cáo rộng rãi rằng các nhà đầu tư tổ chức đã trở lại.
Zhong Yang Chan, head of research at CoinGecko, told Cointelegraph that there were “net institutional inflows into digital asset funds in January 2023, particularly in the last two weeks, with Bitcoin the largest beneficiary.”
Trong khi đó, một blog CoinShares ngày 30 tháng Giêng ghi nhận rằng tổng tài sản được quản lý trong các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số – một đánh giá tốt về sự tham gia của tổ chức – đã tăng lên 28 tỷ USD, dẫn đầu bởi Bitcoin (BTC), tăng 43% so với điểm thấp của tháng 11 năm 2022 trong chu kỳ hiện tại.
The reasons for this bullishness varied depending on whom one asked, ranging from macro factors like a pause in inflation growth to more technical reasons like a squeeze on BTC short sellers. Elsewhere, a research report from Matrixport noted that institutional investors are “not giving up on crypto,” further suggesting that as much as 85% of Bitcoin buying in January was the result of U.S. institutional players. The cryptocurrency services provider added that many investors had used the U.S. Jan. 12 Consumer Price Index print “as a confirmation signal to buy Bitcoin and other crypto assets.”
Hầu như tất cả các lợi nhuận đã được trong giờ thị trường Mỹ
But how did Matrixport come to attribute up to 85% of monthly BTC growth to U.S. institutional investors? As the Singapore-based firm explained in its recent market overview: “The most astonishing statistic is that almost all of the +40% year-to-date rally in Bitcoin has happened during US market hours. […] That’s 85% of the Bitcoin move.” Matrixport continued:
“Chúng tôi luôn làm việc với giả định rằng Châu Á được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ, và Mỹ được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức.”
Vì vậy, nếu giá thị trường Bitcoin tăng trong giờ giao dịch thị trường Mỹ nhưng giảm trong giờ giao dịch Châu Á, như dường như đang xảy ra trong tháng Giêng, có thể giả định rằng các nhà đầu tư tổ chức Mỹ đã mua Bitcoin trong khi các nhà giao dịch bán lẻ châu Á đang bán nó – một loại hành động yin-and-yang? Rõ ràng là vậy. Trong giờ giao dịch tại Mỹ, “các tổ chức, hay còn gọi là ‘bàn tay ổn định,” đã lợi dụng các đợt giảm, Matrixport nói thêm.
Gần đây: State of play: Dịch vụ miền phi tập trung phản ánh tiến bộ ngành công nghiệp
Is this really what drove BTC’s price upward in January? “In my personal opinion, the assumption that Asian retail and U.S. institutional investors are two main drivers of net Bitcoin flows is valid,” Keone Hon, co-founder and CEO at Monad Labs — which developed the Monad blockchain — told Cointelegraph. There are other market participants, of course; but when looking at flows, “irregular ones” have the largest impact, continued Hon:
“In the current market, institutional players represent a potentially new — or renewed — source of demand similar to early 2021. Meanwhile, on the retail side, Asia-centric exchanges like Binance, Bybit, Okex and Huobi represent a majority of spot volume and nearly all of the derivatives volume.”
Những người khác, mặc dù, không chắc chắn như vậy. “Không có cách nào để xác nhận rằng thị trường Mỹ được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức và thị trường châu Á được thúc đẩy bởi các doanh nghiệp bán lẻ vì chúng tôi không có dữ liệu liên quan đến danh tính của các nhà giao dịch,” Jacob Joseph, nhà phân tích nghiên cứu tại CryptoCompare, nói với Cointelegraph.
Được cho là, có một “tâm lý” hoặc niềm tin rằng lãi suất bán lẻ lớn tồn tại ở châu Á, “đặc biệt là ở Hàn Quốc, vì KRW đại diện cho cặp giao dịch lớn thứ tư sau USDT, BUSD và USD”, Joseph tiếp tục, nhưng nó không thể thực sự được định lượng.
Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng báo cáo Matrixport rất thú vị, nói thêm, “Dữ liệu của chúng tôi cho thấy hơn hai phần ba lợi nhuận của BTC trong tháng Một có thể được quy cho giờ thị trường Mỹ, và dữ liệu lịch sử theo giờ của chúng tôi cũng cho thấy khối lượng giao dịch trên trung bình trong những giờ này.”
Justin d’Anethan, institutional sales director at the Amber Group — a Singapore-based digital asset firm — told Cointelegraph, “I don’t really have metrics to say whether 85% is on point or not.” He was inclined to see the January rally as broad and macro-driven, especially with inflation heading lower and expectations that the U.S. Federal Reserve won’t keep raising rates. He added:
“Bạn có thể thấy cổ phiếu, vàng, bất động sản, và, vâng, tiền điện tử tăng. Điều đó có thể được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn và các nhà đầu tư nhỏ hơn, đặc biệt là khi FOMO tham gia.”
D’Anethan also looked at Coinbase’s recent premium index, “which is in the green but not massively. That’s typically a good metric to see if bigger American entities are on a shopping spree. Right now, it looks muted, positive, but probably just reallocating cash that was sitting on the sidelines.”
Jacob said that a better way to gauge U.S. institutional activity is to look at exchanges “that cater their services solely to them.” Along these lines, “CME Group, the largest institutional exchange in crypto, saw its monthly volume rise 59% in January,” while LMAX Digital, another institutional-focused exchange, “also saw its trading volumes rise 84.1%, higher than the average increase in trading volume on other exchanges.”
Vậy thì, ai có thể nói rằng các nhà giao dịch bán lẻ châu Á không hoạt động trong giờ thị trường Mỹ? Chan, ví dụ, thừa nhận rằng trong khi thị trường “có xu hướng di chuyển nhiều hơn trong giờ Mỹ”, CoinGecko tin rằng đây là “phản ánh ảnh hưởng lớn hơn mà chính sách tiền tệ của Mỹ hiện đang có trên thị trường crypto và thị trường tài chính rộng lớn hơn. Các nhà giao dịch hoạt động tích cực nhất khi họ tin rằng thị trường đang biến động, và trong môi trường hiện tại, các nhà giao dịch Châu Á cũng có thể đã hướng tới ‘theo dõi của Fed ‘để nắm bắt các biến động thị trường tiềm năng.”
Chris Kuiper, giám đốc nghiên cứu tại Fidelity Digital Assets, nói với Cointelegraph rằng không có một sự kiện hoặc chất xúc tác nào mà người ta có thể chỉ ra, để giải thích biến động giá gần đây của Bitcoin. Nhưng với ông, “Nó không có gì đáng ngạc nhiên vì các điều kiện đã hình thành — cụ thể là, số lượng tiền xu không thanh khoản ngày càng tăng, tiền xu không di chuyển trong hơn một năm — và dòng chảy liên tục của đồng tiền từ các sàn giao dịch.” Cả hai yếu tố làm cho một nguồn cung thấp hơn của BTC “và tạo điều kiện chín muồi cho di chuyển cao hơn.”
Kuiper cũng trích dẫn thị trường tương lai và phái sinh là một yếu tố dẫn đến sự leo lên của BTC, “với một lượng lớn các quần short được thanh lý trong vài tuần qua.” D’Anethan cũng đã đề cập đến “người bán chạy bị vắt” như một tài xế có thể. “Bản thân nó không phải là nguyên nhân cho [giá cả] tăng lên, nhưng khi mọi thứ tăng lên, nó sẽ làm tăng tốc độ.”
Looking ahead
Be that as it may, if one agrees that January held some promise for Bitcoin on the institutional front, can one necessarily assume that it will persist through 2023?
“As the market gains clarity on which players avoided contagion, we’ll see an uptick in new entrants that were sidelined during the back half of last year, particularly as innovative custody agreements emerge to address the major pain points of the recent collapses,” David Wells, CEO of digital asset trading platform Enclave Markets, told Cointelegraph.
Recent: What crypto hodlers should keep in mind as tax season approaches
More needs to be done to maintain institutional momentum, the executive stated. “To really attract institutional flow, crypto markets will need to build more sophisticated products that allow for proper hedging and risk management,” added Wells. He’s optimistic providers will rise to the challenge, however.
It appears that inflation may have peaked, and many expect the U.S. Fed and perhaps other central banks to slow the pace at which they tighten interest rates, said Kuiper. While that does not necessarily portend rising risk-asset prices, “institutions and other asset allocators in the longer-term may once again turn to Bitcoin if central banks ease aggressively as they have done in the past,” he concluded.
