Làn vốn từng được dành cho Bitcoin giao ngay thô đã bắt đầu chảy qua các kênh tổ chức, các quỹ giao dịch giao dịch giao ngay (ETF), các sản phẩm có cấu trúc và rủi ro, và trong khi nước đang tăng nhanh, sóng không hoàn toàn giống nhau.
phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, đã chỉ ra trên X rằng có một biến động lớn trong các ETF dài có đòn bẩy và đồng thời, đặt cược an toàn hơn như vàng và tiền mặt. Giả sử người ta phải chọn Bitcoin (BTC) là tài sản rủi ro hay không rủi ro. Trong trường hợp đó, nó có thể phụ thuộc vào cách các nhà đầu tư giải thích câu chuyện của nó, cho dù họ xem nó là vàng kỹ thuật số hay một phương tiện đầu cơ khác
.
sinh thái ETF của Bitcoin đã bước vào giai đoạn hấp thụ vốn mới. Vào ngày 23 tháng 4 năm 2025, dòng tiền hàng ngày vượt qua 912 triệu đô la, lập kỷ lục trong năm. Điều này dường như đánh dấu sự trở lại ấn tượng của tâm lý tăng giá chỉ vài tuần sau khi dòng chảy ra nước kéo dài.
Nhưng sự gia tăng này không chỉ là một sự trở lại hình thức đơn giản. Điều đang hình thành là sự phân phối lại chiến lược về định vị của nhà đầu tư, một điều có ý nghĩa cấu trúc có thể làm dịu sức nóng đầu cơ quen thuộc từ các chu kỳ tăng giá tiền điện tử trong quá khứ.
Bitcoin, vào năm 2025, không còn là một tài sản nguyên khối. Đó là một phổ tiếp xúc. iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã được tuyên bố là “sản phẩm ETF mới tốt nhất” bởi etf.com. Từ IBIT đến các công cụ phái sinh, quỹ tín thác và phương tiện đòn bẩy, thị trường hiện được xác định bởi các cơ chế truy cập cũng như theo giá cả. Quyền truy cập đó có thể đang hấp thụ năng lượng đã từng thúc đẩy các mùa altcoin, chạy meme và tăng điểm theo chiều dọc
Đây không phải là một chu kỳ thanh khoản chạy trốn. Nó là một trong những phân phối tinh tế.
Khi tiếp xúc thay thế quyền sở hữu
Kể từ khi Hoa Kỳ bật đèn xanh cho các ETF Bitcoin vào tháng 1 năm 2024, hơn một chục sản phẩm đã xuất hiện. Đến tháng 4 năm 2025, dòng tiền ETF đã trở thành thước đo chính của tâm lý thị trường. Tính đến nay, các quỹ ETF này đã thu về hơn 2,57 tỷ
Đợt tăng vọt trong một ngày lớn nhất đạt 978,6 triệu đô la vào ngày 6 tháng 1. Ngược lại, ngày 25 tháng 2 chứng kiến dòng chảy lớn nhất trong năm ở mức 937,9 triệu đô la. Trong 81 ngày giao dịch vào năm 2025 cho đến nay, chỉ có 37 ngày là dương ròng. Dòng ròng ròng trung bình hàng ngày là 31.8 triệu đô la, cho thấy rằng trong khi lợi ích của tổ chức rất mạnh, nó vẫn biến động và phụ thuộc vào các tín hiệu bên ngoài
Những điểm dữ liệu này tiết lộ một nhịp điệu cấu trúc mới. Vốn ETF có xu hướng chảy theo xung, phản ứng với các tiêu đề kinh tế vĩ mô, không phải đà phát sinh từ tiền điện tử. Không giống như năm 2021, khi tỷ lệ tài trợ và đòn bẩy thống trị hướng thị trường, hành động giá ngày nay phụ thuộc vào việc các nhà phân bổ xem Bitcoin như một hàng rào, một tài sản rủi ro hay
Liên quan: Hướng dẫn về bot giao dịch tiền điện tử: Phân tích chiến lược và hiệu suất
ống nước thị trường mới này vừa là một phước lành vừa là một nút thắt. Tính thanh khoản sâu hơn bao giờ hết, nhưng nó không phải là động học. Vốn dài hạn không đuổi theo nến. Nó chờ điểm cơ bản. Điều đó tạo ra một sàn ổn định hơn nhưng trần thấp hơn. Nó cũng ngăn chặn sự hưng phấn bán lẻ từng xúc tác cho các mùa hè và parabol đầu cơ
.
Biên giới đã không biến mất – nó đã bị hấp thụ.
Khi mọi người mua Bitcoin, nhưng không ai mua rủi ro
Các lực lượng tương tự chịu trách nhiệm cho sự thăng tiến thể chế của Bitcoin cũng có thể đang bóp nghẹt huyết mạch của đầu cơ altcoin. Một trong những thay đổi đáng chú ý nhất vào năm 2025 là sự v ắng mặt của một mùa giải cổ điển. Trong các chu kỳ trước, sự thống trị của BTC sẽ tăng lên, sau đó chuyển sang Ether (ETH), mid-cap và micro-cap. Nhưng năm nay, thác nước đã bị đình trệ
Vốn từng rơi vào altcoin giờ dừng lại ở cổng ETF. Với những người như Larry Fink trôi nổi dự báo 700,000 đô la BTC, vốn đằng sau sự lạc quan đó vẫn nằm trong các sản phẩm có cấu trúc. Nó đã đi vào IBIT, không phải Uniswap hoặc một sàn giao dịch tập trung như Coinbase
ơi nhiễm các mảnh thanh khoản của ETF. Các quỹ tài sản có chủ quyền mua Bitcoin. Họ không tham gia vào Solana NFT. Họ mua biểu tượng mã phiếu và cân bằng lại hàng quý. Sự gia nhập của họ mang lại sự ổn định nhưng loại bỏ sự hỗn loạn, vốn luôn là chất tăng tốc bản địa của tiền điện tử.
đề xuất ETF Ether và Solana hiện đang chờ xử lý. Nếu được chấp thuận, họ có thể không hồi sinh các mùa cũ mà thể chế hóa chúng. Thay vì luân chuyển meme, chúng ta có thể thấy các giao dịch cặp ETF thay vì các thiết bị đầu cuối MetaMask và Bloomberg. Đây là sự tập trung vốn, không phải phân tán.
Chất xúc tác vĩ mô củng cố xu hướng này. Trong cả tháng 2 và tháng 3, các bản in CPI vượt quá mong đợi. Các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền trên 200 triệu đô la mỗi lần phát hành, biến lo lắng về lạm phát thành tích lũy thụ động. Hành vi này phản ánh sự bùng nổ ETF của vàng sau năm 2008, khi chính sách tiền tệ bắt đầu định hình dòng hàng hóa.
Bitcoin hiện đã bước vào chế độ đó. Nó vẫn là suy đoán nhưng không còn hoang dã nữa. Vẫn biến động và vẫn ngày càng có thể tính toán được. Thị trường vẫn hoạt động dựa trên niềm tin nhưng giao dịch dựa trên sự tuân thủ.
Magazine: Pokémon on Sui rumors, Polymarket bets on Filipino Pope: Asia Express
