Khi mùa hè đến, một làn sóng nóng bất ngờ đang nắm bắt thị trường tài chính.
Sức nóng này đang đến dưới dạng Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đã có xu hướng tăng đáng kể kể từ cuối tháng 4, đạt mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng đầu tháng 3 khi đồng đô la phá hủy giá tài sản.
Sự gia tăng của đồng đô la đã làm dấy lên mối quan tâm giữa những người tham gia thị trường do mối quan hệ nghịch đảo cao với Bitcoin (BTC), một chủ đề nhiều nhà phân tích vĩ mô và crypto đã thảo luận nhiều lần vào năm 20 23.
The implication of this inverse correlation means that when the dollar rises, BTC falls and vice versa. The chart below showing the year-to-date performances of DXY (blue line) and BTC (orange line) underscores this relationship a step further.
Notice how Bitcoin’s 2023’s performance has been propelled by a downward dollar. Not coincidentally, the DXY reached its year-to-date low near 100.80 on April 13, nearly the exact date BTC reached its year-to-date high of just over $31,000. Since then, however, both have been trending in opposite directions.
Feelings of unease over what sort of summer could be in store for markets should the dollar’s uptrend continue are certainly justified at present. After all, the last time the DXY broke above these levels, BTC was trading below the $20,000 mark.
On the surface, this would imply that BTC still has quite a deep correction ahead before any hopes of new year-to-date highs emerge.
Tuy nhiên, nhìn sâu hơn, rõ ràng là một số tín hiệu khác nhau đang bắt đầu xuất hiện cho thấy sự tăng giá của đồng đô la này có thể sắp kết thúc.
Chúng ta hãy xem xét chúng để xem điều gì đã thúc đẩy sức mạnh gần đây của DXY và phóng to vào một phân khúc đáng chú ý của thị trường mà vẫn không bị phân đoạn bởi sự hồi sinh gần đây của Bác Sam.
Mối quan hệ giữa BTC và DXY là thiết bị đầu cuối
Trở lại tháng 3, tương tự như bây giờ, các quỹ tương lai liên bang giảm mạnh là động lực chính cho sức mạnh của DXY.
Đối với độc giả, những người có thể không phải là mọt sách kinh tế vĩ mô, các quỹ tương lai liên bang đại diện cho tỷ lệ đầu cuối, hoặc kỳ vọng của thị trường khi chu kỳ đi bộ đường dài của Cục Dự trữ Liên bang sẽ kết thúc.
When Federal funds futures fall, the terminal rate rises, and consequently, the dollar rises as well. The opposite is also true, which is another inverse correlation.
Để theo dõi chỉ số hàng đầu này, các nhà giao dịch theo mã kỳ hạn quỹ liên bang (ZQN2023 trên TradingView). Biểu đồ có thể hơi phức tạp, với 100 đại diện cho kỳ vọng lãi suất bằng không và mỗi mức tăng 0.10 dưới đây cho thấy mức tăng lãi suất 10 điểm cơ bản (0.10%
Currently, the chart reads 94.83, implying a terminal rate of 5.27%. This suggests that the market still anticipates the Fed to hike rates by at least 27 basis points beyond its current rate of 5%.
Đây là mức thấp nhất các quỹ tương lai liên bang đã đạt được kể từ đầu tháng Ba, ngay trước khi cuộc khủng hoảng ngân hàng mở ra.
Nhìn vào biểu đồ dưới đây với BTC (đường cam) được đặt trên đỉnh cho thấy sự đảo chiều giữa tháng Ba trong kỳ vọng lãi suất đầu cuối là một động lực lớn cho sự sụt giảm của DXY và, do đó, sự tăng giá của Bitcoin trên $30,000.
Nếu các quỹ tương lai liên bang lại giảm xuống dưới mức 94.50, như họ đã làm trong tháng Ba, nó sẽ trở nên rất có thể rằng thị trường sẽ giảm trở lại dưới áp lực bán nặng do mối tương quan này.
Đáng chú ý, các quỹ tương lai liên bang này đã tăng mạnh vào chiều thứ Tư, ngày 31 tháng 5, khi họ tăng hơn 10 điểm cơ bản từ mức thấp.
Should this trend continue and the ZQN2023 contract rise back above 95, it would signal the market’s belief that the Fed’s hiking cycle has concluded, potentially paving the way for rate cuts. Such easing of monetary policy would more than likely be quite bullish for BTC and bearish for the DXY.
This is especially true if the DXY falls back down to new 2023 lows from here and breaks below its long-held support level near 100. Such price action would open up the gates for BTC to make a refreshed run above $30,000.
And with that thought in mind, there is one notable cohort of crypto market participants who appear to be front-running such a reversal: Bitcoin whales.
Related: Last BTC price dip before a $30K breakout? Bitcoin wipes weekend gains
Bitcoin whale songs
Bitcoin whales are classified by wallet addresses that hold more than 10,000 BTC.
A species of smart money that the on-chain data scientists study intensely.
As shown on the chart below, Bitcoin whales (represented by the red dots) have been steadily increasing their holdings on net every day since April 17, a trend which coincided with Bitcoin reaching its year-to-date high above $31,000.
This behavior diverges from previous trends, where whale wallets accumulated Bitcoin at market bottoms, or on the way to higher highs, rather than tops. This anomaly prompts a thought-provoking question: Have these whale wallets bought the top for the first time, or was April 17 not the peak?
Hành vi này từ những người chơi lớn nhất của thị trường Bitcoin đặt ra câu hỏi về tính hợp pháp của máy bơm DXY tháng Năm và làm tăng thêm sự không chắc chắn cho thị trường giảm, đặc biệt là khi kết hợp với sự gia tăng đáng kể trong các quỹ tương lai liên bang.
As always, the market is doing its best to keep participants a step behind the next trend.
Điều còn lại cần xem là mức tăng lãi suất đầu cuối và DXY trong tháng Năm có thể được cho là do lo ngại leo thang về tình trạng bế tắc trần nợ của Hoa Kỳ. Với vấn đề đó hiện đang ở phía sau (đang chờ bỏ phiếu cuối cùng), người ta tự hỏi liệu điều này có dẫn đến việc đồng đô la quay trở lại xu hướng giảm và Bitcoin quay trở lại trên mức $30,000 hay không
For the remainder of the second quarter, it will be crucial to closely monitor the movements of terminal rate expectations, the DXY and Bitcoin whale activity, as these data points are likely to provide actionable clues prior to the next big move happening.
Những tuần tới chắc chắn sẽ làm sáng tỏ những động lực hấp dẫn này, định hình con đường cho cả đồng đô la Mỹ và thị trường tiền điện tử nói chung vào những tháng hè và hơn thế nữa.
This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.
Bài viết này dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích và không nên được coi là tư vấn pháp lý hoặc tư vấn đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ, ý kiến thể hiện ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hay đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointe
