Trong bất kỳ thị trường nào, cho dù đó là trái cây và rau quả hay tài sản tài chính, giá cả được xác định bởi giao điểm của cung và cầu.
If tomatoes are scarce due to a flood, with the same demand, the price in the supermarket will inevitably be higher — just as it will be higher if, with the same supply, twice as many people want to buy tomatoes.
Trong thị trường tài chính, nếu cung là không giới hạn, giá không thay đổi theo nhu cầu, như trong trường hợp, ví dụ, của một quỹ tương hỗ.
Liên quan: Đừng ngây thơ – ETF của BlackRock sẽ không lạc quan cho Bitcoin
Nếu nhiều người đăng ký muốn mua quỹ này, nhiều cổ phiếu được phát hành đơn giản tại một thứ gọi là giá trị tài sản ròng (NAV) – nghĩa là giá trị chính xác của tài sản của quỹ.
Ví dụ: giả sử một quỹ có vốn hóa 100 triệu đô la, được tạo thành từ 10 triệu đơn vị với giá trị 10 đô la. Nếu một nhà đầu tư muốn đầu tư 10 triệu đô la, 1 triệu đơn vị được phát hành với giá trị 10 đô la và vốn hóa của quỹ trở thành 110 triệu đô la
It would be a different story if the shares available were limited to 10 million, so anyone who wanted to buy the shares would have to find someone willing to sell them. In that case, the price might no longer be $10, but it would depend on how much the buyer was willing to pay and how much the seller wanted to earn. It would create a situation in which the price fluctuated according to uneven supply and demand. If an asset was in high demand, obviously, the price could go much higher than the correct price.
But how can you estimate the correct price?
Vào năm 2021, tôi đã công bố dữ liệu cố gắng ước tính giá trị hợp lý của Bitcoin, được minh họa trong biểu đồ bên dưới. Nó gợi ý rằng vào tháng 6 năm đó, chúng tôi đã đạt mức tối đa tương đối cho Bitcoin (BTC). (Tôi hy vọng vào thời điểm đó nó sẽ không được chứng minh là đúng, nhưng nó đã làm.) Làm thế nào tôi đã ước tính giá trị này?
Ví dụ về quỹ trước đó giúp chúng tôi hiểu logic đằng sau ước tính này.
Nếu vốn hóa của một quỹ được tính bằng số đơn vị tồn đọng nhân với NAV hoặc giá cả, thì cũng đúng là nó cũng có thể được ước tính là số lượng nhà đầu tư trong quỹ trên mỗi số tiền trung bình mà mỗi nhà đầu tư nắm giữ.
So, in the case of Bitcoin, if I would be able to estimate the average amount held in each wallet by
số lượng ví đang lưu hành, tôi cũng có thể ước tính vốn hóa của Bitcoin và do đó, bằng cách chia cho số lượng Bitcoin đang lưu hành, lấy giá của nó.
Luckily for us, the transparency offered by the blockchain allows us to collect much of this information with a high degree of reliability. For example, the number of Bitcoin addresses with a balance different than zero can be easily tracked just by running a network node.
Như có thể thấy từ biểu đồ, số tiền trung bình (đô la Mỹ) trong ví dao động do cung và cầu (nhiều ví giữ Bitcoin mà không bao giờ di chuyển nó), vì vậy nếu chúng ta lấy phân vị thứ 90 và phân vị thứ 10, chúng ta có thể tìm thấy một phạm vi có thể khiến chúng ta ước tính giá Bitcoin sau đó.
Bây giờ, một khi đường cong tăng trưởng (trên thang logarit) của các ví đang lưu hành đã được ước tính, có thể ước tính một phạm vi trong đó giá Bitcoin sẽ di chuyển.
Mô hình này đơn giản, nhưng sự đơn giản là thế mạnh của nó: chúng tôi không biết liệu người dùng sở hữu các địa chỉ khác nhau hay một địa chỉ duy nhất được “sở hữu” bởi nhiều người dùng – như trong trường hợp ví lạnh của một sàn giao dịch – nhưng chúng tôi có thể dựa vào các mối quan hệ này đặc biệt là khi so sánh về số lượng lớn và trên một khoảng thời gian của một chu kỳ giá hoàn chỉnh.
Related: Bitcoin ETFs: Even worse for crypto than central exchanges
Ví dụ: trong những ngày cuối cùng của mùa đông tiền điện tử – như trong những tháng gần đây – thông thường, chúng ta có thể phát hiện sự gia tăng rút tiền từ các sàn giao dịch tiền điện tử và giảm số dư được giữ trong các nền tảng tập trung này. Vì việc giữ tài sản tiền điện tử ở nơi lưu ký của bên thứ ba thường được coi là nguy hiểm hơn, tín hiệu này được coi là lạc quan vì nó cho thấy các nhà đầu tư ưa thích giữ vị thế Bitcoin dài hạn trong dài hạn thay vì giữ nó trong tài khoản giao dịch để tận dụng các cơ hội đầu cơ ngắn hạn
This phenomenon is therefore accompanied by an increase of addresses (withdrawal from a few cumulative cold wallets to fill many single addresses controlled by individual persons) and lays the foundations for a cyclical price appreciation also based on the model described in this article.
Data from this graph and this model indicate the price of Bitcoin could reach its next ceiling in autumn 2025 at $130,000 — and possibly higher.
As always, it is important to note that this forecast is not financial advice. It can only be taken as an expected value based on some assumption with a certain degree of confidence. But similar price growth estimates also emerge from other predictive models. The recent surge of interest in this asset class among institutional players like BlackRock — the largest asset manager in the world, which is seeking approval for a spot Bitcoin exchange-traded fund — may indicate that they place some faith in these models.
This article is for general information purposes and is not intended to be and should not be taken as legal or investment advice. The views, thoughts and opinions expressed here are the author’s alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of Cointelegraph.
