Trong thập kỷ qua, việc phát hành USDT (US DT) của Tether đã liên tục phản ánh chu kỳ giá Bitcoin (BTC), với các đúc tiền thường tập trung xung quanh đợt tăng giá và bốc cháy sau khi điều chỉnh.
Dữ liệu từ Whale Alert cho thấy mối quan hệ giữa việc phát hành USDT và biến động giá Bitcoin bằng cách vẽ biểu đồ đúc và đốt ròng của Tether cùng với giá Bitcoin từ năm 2015 đến đầu năm 2025.
Trong khi nhiều người trong ngành từ lâu đã suy đoán về mối tương quan giữa nguồn cung USDT và hiệu suất BTC, bộ dữ liệu này cung cấp một mốc thời gian rõ ràng hơn để đánh giá mối quan hệ đó.
USDT của Tether, stablecoin lớn nhất thế giới với hơn 144 tỷ đô la vốn hóa thị trường, đã trở thành phương tiện thanh khoản quan trọng trong thị trường tiền điện tử và thường được xem như một đại diện cho dòng vốn lớn hơn. Dữ liệu từ Whale Alert củng cố mức độ theo dõi các mô hình phát hành của nó với chu kỳ giá của Bitcoin, mặc dù hướng quan hệ nhân quả vẫn còn được tranh luận
Các đợt phát hành lớn của USDT trùng với mức giá Bitcoin tăng đột biến. Nguồn: Whale Alert
Theo nhà phân tích và nhà nghiên cứu tiền điện tử Mads Eberhardt, nguồn cung stablecoin lớn hơn – bao gồm cả Tether – trong lịch sử có tương quan với hiệu suất tích cực trên thị trường tiền điện tử. Mối quan hệ này cũng thể hiện rõ ràng khi nhìn vào biểu đồ bạc hà và đốt của Tether theo thời gian
“Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là chúng tôi đã không quan sát thấy mối tương quan này trong vài tháng qua”, Eberhardt nói. “Tôi hy vọng rằng khi stablecoin ngày càng được áp dụng trong các trường hợp sử dụng tiền điện tử không phải bản địa, mối tương quan này sẽ dần suy yếu
Phát hành USDT và giá Bitcoin tăng đột biến
Dữ liệu của Whale Alert cho thấy một mô hình nhất quán về các giai đoạn đúc USDT tích cực thường trùng với hoặc gần trước đợt tăng giá lớn của Bitcoin. Điều này cũng rõ ràng vào cuối năm 2020 và trong suốt năm 2024 khi việc phát hành USDT mới ròng tăng lên hàng chục tỷ USD khi giá Bitcoin tăng tốc.
Một loạt các đúc tiền USDT lớn vào cuối tháng 10 và tháng 11 năm 2024 đã đi kèm với sự gia tăng của Bitcoin từ 66.700 đô la lên hơn 106.000 đô la. Nguồn: Whale Alert
Trong một ví dụ gần đây hơn, Bitcoin đã tăng giá từ 66.700 đô la vào ngày 25 tháng 10 năm 2024, lên hơn 106.000 đô la vào ngày 16 tháng 12. Khoản đúc tiền quan trọng đầu tiên trong chu kỳ này là một đợt phát hành 1 tỷ đô la vào cuối chuyến đi của BTC lên 72,000 đô la vào ngày 30 tháng 10, trước khi một đợt điều chỉnh ngắn hạn. Bitcoin đã tăng thêm từ 65.000 đô la lên 75.000 đô la, với 6 tỷ đô la khác được đúc vào cuối đợt tăng này vào ngày 6
Bitcoin đã đạt mức tăng vừa phải trong ba ngày tiếp theo, trong đó Tether đã đúc thêm 6 tỷ đô la trong hai đợt. Tiếp theo là một đợt tăng mạnh đã đẩy Bitcoin lên 88,000 đô la
Khoản tiền đúc 6 tỷ đô la vào ngày 18 tháng 11 đánh dấu sự khởi đầu của chặng đua tiếp theo của Bitcoin, khởi động một đợt tăng giá đẩy giá xuống chỉ dưới 99.000 đô la vào ngày 22 tháng 11. Trong cùng một giai đoạn, Tether đã phát hành thêm 9 tỷ đô la trong ba lô riêng biệt. Một đúc tiền khác trị giá 7 tỷ đô la vào ngày 23 tháng 11 đến ngay trước một đợt rút ngắn và Bitcoin tăng vọt lên 106.000 đô la vào ngày 17 tháng 12
Thời điểm đúc USDT vào cuối năm 2024 cho thấy rằng việc phát hành có thể đóng vai trò là tín hiệu ngắn hạn về nhu cầu tăng – nhưng không nhất thiết là một chỉ báo hàng đầu thuần túy.
Với USDT đã hơn một thập kỷ kể từ khi ra mắt vào năm 2014, vai trò của nó trong chu kỳ giá Bitcoin đang giảm dần, Ki Young Ju, Giám đốc điều hành của công ty phân tích blockchain CryptoQuant, nói với Cointelegraph.
“Hầu hết thanh khoản mới gia nhập thị trường Bitcoin hiện nay là thông qua MSTR và [các quỹ giao dịch trao đổi], chủ yếu thông qua thị trường BTC/USD của Coinbase hoặc các bàn [không kê đơn]. Stablecoin không còn là tín hiệu quan trọng để xác định hướng thị trường của Bitcoin”, Ju nói.
“Trên thực tế, tổng số lượng stablecoin được giữ trên các sàn giao dịch thấp hơn so với trong thị trường tăng giá năm 2021,” ông nói thêm.
Tổng số stablecoin được nắm giữ trên các sàn giao dịch hôm nay thấp hơn so với trong thị trường tăng giá năm 2021. Nguồn: CryptoQuant
Trong nhiều trường hợp quan sát được, đợt đúc tiền lớn nhất xảy ra trong hoặc sau khi đà giá đã được tiến hành.
Ví dụ, đúc tiền 6 tỷ đô la vào ngày 6 tháng 11 đến sau khi Bitcoin đã phục hồi từ 65.000 đô la lên 75.000 đô la. Tương tự, hơn 15 tỷ USD tiền USDT đã được đúc trong khoảng thời gian từ ngày 18 đến ngày 23 tháng 11 trong bối cảnh giá tăng nhanh chóng hơn là trước đó
Điều đó nói lên rằng, có một số ngoại lệ đáng chú ý. Một cặp đúc tiền trị giá 7 tỷ đô la vào khoảng ngày 13 tháng 11 và 7 tỷ đô la được đúc vào ngày 23 tháng 11 xuất hiện ngay trước khi các đợt tăng mới, cho thấy rằng trong một số trường hợp, các đợt phát hành lớn có thể dự đoán hoặc giúp xúc tác biến động giá hơn nữa.
Ju nói: “Ngày nay, hầu hết thanh khoản stablecoin mới được phát hành là để thanh toán thương mại toàn cầu hoặc đại diện cho lợi nhuận từ sự gia tăng của Bitcoin được chuyển đổi thành dạng thanh khoản, làm tăng vốn hóa thị trường – không nhất thiết phải là dòng tiền mới”.
Related: Trump ‘Liberation Day’ tariffs create chaos in markets, recession concerns
USDT burns and lag behind Bitcoin corrections
Conversely, periods of sustained USDT burns — when USDT is removed from circulation — often occur during or shortly after market corrections. This pattern suggests that redemptions tend to follow price pullbacks.
Điều này đã được nhìn thấy trong những tuần sau khi Bitcoin đạt đỉnh tháng 12 năm 2024 trên 106.000 đô la. Khi BTC giảm trong suốt tháng 1 và vào tháng 3 năm 2025, một số thanh màu đỏ – đại diện cho việc đốt USDT – đã xuất hiện trên biểu đồ.
-
Dec. 26, 2024: A major USDT burn of $3.67 billion occurs just after Bitcoin drops from around $106,000 to $95,713.
-
Dec. 30, 2025: A smaller burn of $2 billion follows as Bitcoin continues to decline toward the $92,000 level.
-
Jan. 10, 2025: A $2.5-billion USDT mint occurs before Bitcoin rebounds to over $106,000.
-
Feb. 28: Another $2 billion in USDT is burned following a month-long decline from Bitcoin’s six-digit peaks to around $84,000.
Unlike mints, burns rarely precede downward moves in the same way that some mints appear in front-run rallies. Instead, they tend to confirm what’s already underway. This makes them useful for tracking post-peak behavior and assessing the scale of market cooling, rather than identifying tops in real time.
Such patterns are observed throughout USDT’s existence, including a record-breaking $20-billion USDT burn on June 20, 2022, when Bitcoin tumbled from over $65,000 to around $21,000.
Tuy nhiên, các chuyên gia đồng ý rằng các đợt đốt cháy không đưa ra tín hiệu sau đỉnh điểm: “Hiện tại, chúng tôi không có bằng chứng về mối tương quan giữa mức đốt cháy và đỉnh thị trường, cũng không phải là một chỉ số tụt hậu”, Jos Lazet, người sáng lập và Giám đốc điều hành của công ty quản lý tài sản Blockrise, nói với Cointelegraph.
Shifting stablecoin landscape impacting the USDT and Bitcoin relationship
While historical data shows a clear relationship between USDT supply changes and Bitcoin price movements, there are several factors that impact the price of Bitcoin, and the industry has yet to find concrete evidence that suggests USDT issuance directly influences the price of Bitcoin, or if they flow directly into Bitcoin.
“It is not feasible to relate USDT supply (or minting) to a specific trading volume, as the majority of the trading against stablecoins happens on centralized exchanges, especially relating to Bitcoin,” Lazet said.
“Điều có thể dễ dàng thấy là phần lớn khối lượng giao dịch liên quan đến Bitcoin và tương tự, khối lượng giao dịch Bitcoin phần lớn được thực hiện so với USDT. Tuy nhiên, (có lẽ) sẽ không khả thi để tương quan trực tiếp với các sự kiện này.”
While the connection between USDT issuance and Bitcoin price action remains debated, external forces could soon reshape how stablecoins interact with crypto markets. The Markets in Crypto Assets (MiCA) framework places new compliance requirements on stablecoin issuers operating within the European Union. As a result, several exchanges have announced the delisting of USDT from their platforms.
Tại Mỹ, luật được đề xuất cũng có thể định hình lại cách các stablecoin tập trung như USDT được phát hành, hỗ trợ và quy đổi. Việc tăng cường giám sát quy định có thể làm giảm tính linh hoạt và khả năng đáp ứng của các tổ chức phát hành hoặc thúc đẩy sự chuyển đổi sang các lựa chọn thay thế tuân thủ hơn
Related: Stablecoin adoption grows with new US bills, Japan’s open approach
At the same time, competition is intensifying. Rivals like USDC (USDC), with a strong compliance posture, are gaining ground, especially among institutions. USDC lost a chunk of its market cap in 2022 and 2023 following the Silicon Valley Bank debacle, dropping from around $56 billion to around $24 billion. Since then, it has recovered to an all-time high market capitalization of over $60 billion at time of writing.
USDC market capitalization has recovered to an all-time high. Source: CoinGecko
Meanwhile, decentralized stablecoins such as Dai (DAI) are appealing to decentralized finance-native users who prioritize censorship resistance and onchain transparency.
Tether’s influence on Bitcoin and the broader crypto market remains significant. But whether USDT mints and burns will continue to serve as reliable indicators of capital flow in the coming years will be influenced by how regulatory forces, user preferences and infrastructure developments reshape the stablecoin landscape.
Tạp chí: Công ty Bitcoin ‘MemeStrateGY’ mới của 9GAG, tiền thưởng 3,5 triệu đô la của CEO bị bỏ tù: Asia Express
