The proposed European Union Regulation on Markets in Crypto Assets, or MiCA, (hereinafter the “regulation”) was put to a vote in the European Union Parliament’s Committee on Economic and Monetary Affairs on March 14, 2022, and in the end, the proposed amendment to ban or restrict proof-of-work-based crypto assets, which would have effectively resulted in a ban on Bitcoin (BTC), was rejected.
The question of how crypto assets will be assessed from an environmental regulation perspective remains, however, with the Member of the European Parliament in charge of the text indicating that crypto assets will be included, like all other financial products, in the area of the union’s taxonomy (the process of classifying economic activities that have a favorable impact on the environment), without specifying the treatment of these assets in view of this taxonomy.
Quy định đề xuất là một phần của gói tài chính kỹ thuật số cũng bao gồm một đề xuất cho một chương trình thí điểm cho cơ sở hạ tầng thị trường dựa trên công nghệ sổ cái phân tán (DLT) quan tâm đến lĩnh vực mã thông báo an ninh, được thông qua bởi Ủy ban Kinh tế và Tiền tệ của Quốc hội trong Tháng 1 năm nay và có hiệu lực vào cuối năm 2022.
Ủy ban EU đã xem xét một số tùy chọn để điều chỉnh lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Cuối cùng, nó đã chọn tùy chọn hài hòa đầy đủ trong EU về các quy tắc áp dụng cho các nhà phát hành và nhà cung cấp dịch vụ trong tài sản tiền điện tử, với hộ chiếu EU, hơn tùy chọn chế độ chọn tham gia để có được hộ chiếu EU với việc áp dụng các chế độ quốc gia. Đối với stablecoin, Ủy ban đã ủng hộ một chế độ lập pháp được thiết kế riêng kết hợp với quy định theo Chỉ thị E-Money.
Liênquan: Châu Âu đang chờ triển khai khung pháp lý cho tài sản tiền điện tử
Let us take stock of the main provisions of the MiCA Regulation, which, after the trialogue among the Council, the Parliament and the Commission following the vote on March 14, should also enter into force before the end of the year and which pursues four objectives: legal certainty, support for innovation, consumer and investor protection and market integrity, and financial stability.
Ngoài việc xác định các cơ quan có thẩm quyền và quyền xử phạt hành chính của họ, cũng như các quy tắc lạm dụng thị trường, các quy định chính của Quy chế liên quan đến mục đích và phạm vi của Quy chế (I), các quy tắc áp dụng cho việc phát hành tài sản tiền điện tử tiện ích (II), token tham chiếu tài sản (III), tài sản tiền điện tử tiền điện tử (IV) và các quy tắc áp dụng cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (V).
Mục đích và phạm vi của quy định
Mục đích của quy định là thiết lập các quy tắc liên quan đến:
- Transparency and disclosure requirements for the issuance and admission to trading of crypto assets.
- The authorization and supervision of crypto asset service providers, issuers of asset-based tokens and issuers of electronic money tokens.
- The operation, organization and governance of asset-based token issuers, electronic money token issuers and crypto asset service providers.
- Consumer protection rules for the issuance, trading, exchange and custody of crypto-assets.
- Measures to prevent market abuse in order to ensure the integrity of the crypto-asset markets.
Quy định này áp dụng cho những người ở EU phát hành tài sản tiền điện tử hoặc cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản tiền điện tử. Quy định không áp dụng cho:
- tàisản rypto là công cụ tài chính (chứng khoán vốn chủ sở hữu được phát hành bởi các công ty có cổ phiếu, chứng khoán nợ, đơn vị hoặc cổ phần trong các cam kết đầu tư tập thể và hợp đồng tương lai tài chính) hoặc tiền điện tử ngoại trừ trường hợp sau đủ điều kiện là mã thông báo tiền điện tử theo Quy định.
- duytrì các thực thể hoặc người, chẳng hạn như Ngân hàng Trung ương Châu Âu và các ngân hàng trung ương quốc gia của các quốc gia thành viên, cam kết bảo hiểm, người thanh lý hoặc quản trị viên hành động trong thủ tục mất khả năng thanh toán, những người cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử dành riêng cho cam kết của cha mẹ của họ, các công ty con hoặc các công ty con khác của công ty mẹ của họ, Ngân hàng Đầu tư Châu Âu, Ngân hàng Đầu tư Châu Âu và các tổ chức quốc tế công cộng. Các tổ chức tín dụng được ủy quyền và các công ty đầu tư sẽ chỉ phải tuân theo các quy định nhất định của Quy chế hoặc sẽ có các quy định điều chỉnh chúng được điều chỉnh.
Related: Consolidation and centralization: How Europe’s new AML regulation will affect crypto
II. Các quy tắc áp dụng cho việc phát hành các tiện ích tiền điện tử
Danh mục này, mà Quy định gọi là “tài sản tiền điện tử khác ngoài mã thông báo đề cập đến tài sản hoặc mã thông báo tiền điện tử”, tương ứng với tài sản tiền điện tử nhằm cung cấp quyền truy cập kỹ thuật số vào hàng hóa hoặc dịch vụ, có sẵn trên hệ thống DLT và chỉ được chấp nhận bởi nhà phát hành mã thông báo này (” thẻ tiện ích”). Những “token tiện ích” này có mục đích phi tài chính liên quan đến hoạt động của một nền tảng kỹ thuật số và các dịch vụ kỹ thuật số và nên được coi là một loại tài sản tiền điện tử đặc biệt. Chúng có thể bao gồm các loại tiền điện tử như Bitcoin, Ether ( ETH) hoặc Tezos ( XTZ).
Quy định cấm cung cấp cho công chúng hoặc tìm cách thừa nhận giao dịch trên một địa điểm giao dịch tài sản tiền điện tử trừ khi tổ chức phát hành là pháp nhân và một trang trắng tuân thủ Quy định đã được chuẩn bị, thông báo cho cơ quan có thẩm quyền và được công bố.
Các quy tắc về hành vi công bằng, trung thực và chuyên nghiệp và truyền thông được quy định, cũng như về quản lý xung đột lợi ích và tuân thủ các tiêu chuẩn bảo mật giao thức.
Nghĩa vụ sản xuất giấy trắng không áp dụng khi tài sản tiền điện tử được cung cấp miễn phí (không phải trường hợp người mua cung cấp dữ liệu cá nhân hoặc khi tổ chức phát hành nhận được thanh toán phí, hoa hồng hoặc các lợi ích khác của bên thứ ba); được tự động tạo ra bằng khai thác hoặc giao dịch xác nhận; khi chúng là duy nhất và không thể thay thế (do đó, mã thông báo không thể thay đổi được loại trừ khỏi nghĩa vụ xuất bản giấy trắng); được cung cấp cho ít hơn 150 người trên mỗi quốc gia thành viên; số tiền đề nghị không vượt quá 1 triệu euro trong khoảng thời gian 12 tháng; hoặc khi đề nghị chỉ được bảo lưu cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.
Cũng cần lưu ý rằng nhà phát hành tài sản tiền điện tử phải cung cấp quyền rút tiền cho người tiêu dùng, có thể được thực hiện trong khoảng thời gian 14 ngày theo lịch.
Related: Inflation spikes in Europe: What do Bitcoiners, politicians and financial experts think?
III. Rules applicable to the issuance of asset-referenced tokens
This category of crypto assets consists of tokens that aim to maintain a stable value by referring to several legal tender currencies, one or more commodities, one or more crypto assets, or a basket of these assets. By stabilizing their value, these asset-based tokens are often intended to be used by their holders as a means of payment for the acquisition of goods or services and as a store of value.
An issuer wishing to offer or apply for admission to trading on a trading venue of asset tokens is required to obtain authorization from the competent authority of its home member state unless the average amount outstanding of the asset tokens does not exceed 5 million euro over a period of 12 months, or the offer is intended only for qualified investors.
Ủy quyền cho phép truy cập vào hộ chiếu châu Âu. Một tờ giấy trắng phải được chuẩn bị.
Such an issuer is subject to a number of obligations, including those relating to marketing communications, conflicts of interest and governance: 350,000 or 2% of average reserve assets, whichever is higher.
These reserve assets must be prudently and efficiently managed, segregated from the issuer’s assets and entrusted to credit institutions or crypto asset service providers. These reserve assets may only be partially invested in highly liquid and low-risk financial instruments.
Furthermore, interest payments to holders of such tokens are prohibited.
Specific rules are provided for acquisitions of issuers of tokens referring to assets, including the obligation to notify the competent authority of the proposed acquisition, which may object to the acquisition.
Finally, there are additional obligations for issuers whose tokens refer to assets that are material. The European Banking Authority shall determine what tokens are material, for example, in view of the market capitalization of the tokens (such determination may also be requested voluntarily by the issuer).
Related: Are NFTs an animal to be regulated? A European approach to decentralization, Part 1
IV. Rules applicable to the issuance of crypto assets of electronic money
This third category corresponds to crypto assets intended primarily as a means of payment with the aim of stabilizing their value by reference to a single fiat currency. Like e-money, these crypto assets are electronic substitutes for coins and banknotes and are used to make payments. They differ from e-money in that holders of e-money always have a claim on the e-money institution and have the contractual right to demand repayment of the e-money held, at any time and at face value, in legal tender fiat currency, which is not necessarily the case for e-money tokens.
The main obligation for the issuer of electronic money tokens is the authorization as a credit institution or as an electronic money institution within the meaning of Directive 2009/110/EC (hereinafter “Electronic Money Directive”), which it must obtain, as well as the publication of a white paper in accordance with the Regulation.
Such authorization and publication of a white paper will not be required if the electronic money tokens can only be held by qualified investors or if the average outstanding amount of tokens over 12 months does not exceed 5 million euro (or such lower threshold as may be set by a member state).
Holders of electronic money tokens have a claim on the issuer of the tokens. Electronic money tokens that do not confer a claim on all their holders are prohibited.
By way of derogation from the Electronic Money Directive, no issuer of electronic money tokens or provider of crypto asset services shall grant interest to the holders of such tokens.
Specific rules are provided for electronic money tokens of significant importance.
Related: How should DeFi be regulated? A European approach to decentralization
V. Rules applicable to providers of crypto asset services
Crypto asset services shall only be provided by legal persons who have their registered office in a member state of the union and who have been authorized as crypto asset service providers.
Authorization as a crypto asset service provider will be valid throughout the union and must enable crypto asset service providers to provide throughout the union the services for which they have been authorized, either under the right of establishment, including through a branch or under the freedom to provide services.
Crypto asset service providers will act honestly, fairly and professionally in the best interests of their clients and potential clients and will provide their clients with fair, clear and not misleading information, in particular in their commercial communications, which must be identified as such. Crypto asset service providers must warn their customers of the risks associated with the purchase of crypto assets. They must make their pricing policy available to the public by posting it in a prominent place on their website.
A crypto asset service provider must at all times have in place prudential safeguards in an amount at least equal to the higher of the following two amounts:
(a) The amount of the minimum ongoing capital requirement applicable to it, depending on the nature of the crypto asset services it provides, either:
- For the services of reception and transmission of orders on behalf of third parties, advice on crypto assets, execution of orders on crypto assets on behalf of third parties and placement of crypto-assets: 50,000 euros.
- For services of custody and administration of crypto assets on behalf of third parties: 125,000 euros.
- For services of operating a platform for trading crypto assets, exchanging crypto assets for fiat currency or for other crypto assets: 150,000 euros.
(b) One-quarter of the previous year’s fixed overheads, which are recalculated annually.
There are a number of specific obligations depending on the crypto asset service. An acquisition regime for crypto asset service providers is also provided.
This article was co-authored by Thibault Verbiest and Jérémy Fluxman.
The views, thoughts and opinions expressed here are the authors’ alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of Cointelegraph.
This article is for general information purposes and is not intended to be and should not be taken as legal advice.
