Terra, một nền tảng blockchain mã nguồn mở cho stablecoin thuật toán, đã cháy trong nửa năm qua hoặc lâu hơn. Giá trị của tài sản tiền điện tử gốc Terra ( LUNA) đã tăng từ 24 đô la lên hơn 100 đô la trong sáu tháng qua, đặt nó vào top 10 loại tiền điện tử theo vốn hóa thị trường.
Và, mặc dù LUNA đã thể hiện những điều chỉnh nhỏ ở đây và ở đó, tiền tệ và dự án Terra, nói chung, đã tiếp tục phát triển từ sức mạnh này sang sức mạnh khác. Đến thời điểm này, vào ngày 4 tháng 3, LUNA đã lật Ether ( ETH) về tổng giá trị được đặt cọc, với trị giá 29,5 tỷ đô la LUNA bị khóa trong nền tảng so với 25,9 tỷ USD của ETH.
Hơn nữa, dữ liệu gốc của Terra cho thấy hệ sinh thái hiện có hơn 230.000 stakers, làm cho nó trở thành tài sản tiền điện tử được đặt cược nhiều thứ hai với số lượng ETH staking là 54,768. Cuối cùng, về phần thưởng staking hàng năm, LUNA mang lại lợi suất trung bình hàng năm khoảng 6.62%, trong khi ETH đạt 4,81%.
Với LUNA tăng hơn 350% trong 12 tháng qua, một số doanh nhân đã tiếp tục tuyên bố rằng sự tăng trưởng nói trên của Terra có thể không bền vững. Trên thực tế, các cá nhân liên quan đến hệ sinh thái – cả cho và chống lại – đã đặt cược lớn liên quan đến nơi LUNA sẽ giao dịch vào khoảng thời gian này vào năm tới.
Đặt cược 1 triệu đô la khiến cộng đồng Terra ù
Với LUNA tăng hơn 350% trong 12 tháng qua, một số doanh nhân đã tiếp tục tuyên bố rằng sự tăng trưởng nói trên của Terra có thể không bền vững. Trên thực tế, các cá nhân liên quan đến hệ sinh thái – cả cho và chống lại – đã đặt cược lớn liên quan đến nơi LUNA sẽ giao dịch vào khoảng thời gian này vào năm tới.
Nhà giao dịch tiền điện tử giả danh “Sensei Algod” rất giảm giá trên mã thông báo của Terra đến mức gần đây ông đã đặt cược 1.000.000 đô la đến mức 14 tháng 3 năm 2023, LUNA sẽ giao dịch ở mức giá thấp hơn những gì nó đã được vào ngày nói trên tại $88. Đề xuất của Algod đã được thực hiện nhanh chóng bởi Do Kwon, Giám đốc điều hành và người sáng lập Terraform Labs, công ty đứng sau Terra, người cũng đưa ra cùng một số tiền tuyên bố rằng tiền điện tử chắc chắn sẽ giao dịch ở mức giá cao hơn 88 đô la vào lúc đó.
Khi các cuộc trò chuyện giữa hai người leo thang qua Twitter, bộ đôi cuối cùng đã quyết định tìm kiếm các dịch vụ của Cobie, đồng tổ chức của podcast tiền điện tử UpOnly, người sẽ phục vụ như một đại lý ký quỹ facilitating tạo điều kiện the entire toàn bộ thoả thuận. Để xây dựng, cả Kwon và Algod đã khóa tổng cộng 1 triệu đô la mỗi trong Tether ( USDT) trong một địa chỉ Ethereum labeled nhãn “Cobie: LUNA Bet Ký quỹ.”
Kiril Nikolov, người đứng đầu chiến lược DeFi tại Nexo, một nền tảng cho vay dựa trên blockchain, nói với Cointelegraph rằng trong khi các cược như thế này có thể thu thập được rất nhiều sự chú ý, họ không “thực sự quan trọng” trong kế hoạch lớn của sự vật. Ông nói thêm rằng các nhà phát triển sẽ tiếp tục xây dựng trên Terra bất kể giá của LUNA hoặc nếu Do Kwon thua cược.
Một ý kiến tương tự cũng được chia sẻ bởi Derek Lim, người đứng đầu những hiểu biết về tiền điện tử cho sàn giao dịch tiền điện tử Bybit, người nói với Cointelegraph:
“I don’t think that we can or should read too much into this. It will be a stretch to think that this wager between private parties can mean anything insidious or bullish. Instead, we should focus on other factors like the sustainability of the project’s yield reserve.”
Daniel Santos, Giám đốc điều hành của Woonkly, một mạng lưới truyền thông xã hội dựa trên tài chính phi tập trung (DeFi), tin rằng cược thể hiện sự phổ biến ngày càng tăng của LUNA. “Một dự án càng phổ biến, nó càng có nhiều người hâm mộ và ghét. Một trong những người ghét đặt cược vào LUNA và người sáng lập Terra đã chấp nhận đặt cược và tại sao không – thật đơn giản, anh nói với Cointelegraph.
Tăng trưởng của Terra có thực sự bền vững không?
While on paper, Terra’s rise seems extremely impressive, especially with LUNA flipping ETH in terms of staked value and their number of respective token stakers, Nikolov pointed out that there’s a major difference in the staking model of the two projects, given the inability of investors to withdraw their staked ETH and its rewards until Ethereum 2.0 is released. “Thus, it’s normal that only a small percentage of all ETH is staked, compared to LUNA,”’ he added.
Hơn nữa, Nikolov lưu ý rằng Terra đã làm rất tốt trong việc nhận ra rằng các giải pháp staking lỏng là cần thiết để tạo ra nhu cầu ổn định và có thể phân hủy có thể được sử dụng hơn nữa cho tài sản thế chấp, thêm:
“ Khi hợp nhất Eth2 hoàn tất, chúng ta có thể mong đợi tỷ lệ phần trăm ETH được đặt cược sẽ trở nên tương tự như LUNA, với các giải pháp staking lỏng như Lido đóng vai trò chính là tạo ra tiện ích của ETH được đặt cọc, ví dụ, làm tài sản thế chấp).”
Lim tin rằng lợi suất staking hiện tại của Terra khá bền vững, nói thêm rằng ở cấp độ rất cơ bản, phần thưởng staking được tạo ra thông qua thuế Tobin của hệ thống và phí chênh lệch từ LUNA/TerraUSD (UST) mintburn hoán đổi là rất thiết thực.
Conundrum neo của Terra
Anchor Protocol (ANC), một ứng dụng cho vay phi tập trung được xây dựng trên hệ sinh thái Terra hiện cho phép các nhà đầu tư trong TerraUSD – stablecoin gắn đô la Mỹ gốc của nền tảng – tích lũy lợi suất phần trăm hàng năm (APY) gần 20%. Về mặt lý thuyết, lãi suất cao như vậy được thực hiện bởi thực tế là các stablecoin đã gửi được gộp và cho người vay mượn để tích lũy lãi suất.
Also, in order for an individual to borrow UST, they need to post staked tokens including staked LUNA and staked ETH as collateral. When the earned interest and staking rewards are not able to stay in line with the outlined interest rate of 20% — which is the case right now — Anchor is forced to take money from its “yield reserve” to compensate for the gap existing between its total earnings and payouts.
Trong trạng thái hiện tại, Anchor đang bị thao túng bởi một số người dùng hiểu biết, trong vài tháng qua, đã nhận các khoản vay UST với tỷ lệ phần trăm hàng năm (APR) gần 2.5% và sau đó gửi lại số tiền đó vào giao thức Anchor để tích lũy 20% lợi nhuận. Do đó, có một sự mất cân bằng lớn trong thiết lập này vì có nhiều nhu cầu về lợi suất 20% so với người vay UST.
To help meet these unsustainably high payouts, Anchor has been going through its native reserve pools at a furious pace, as is highlighted by the fact that the protocol’s crypto coffers, between late December and mid-February, shrunk from $70 million to just a little over $6.50 million.
Jack Tao, CEO of cryptocurrency exchange Phemex, told Cointelegraph that even though Anchor’s extremely high yield ratio has helped push the demand for UST and LUNA — with the latter’s value increasing by 60% over the past month alone — the protocol’s current APR may be extremely hard to maintain, adding:
“We have to note that the crypto market is highly volatile and these high yield payouts are definitely hard to sustain in the long run, as much of it may be inflated due to speculation. Now that there’s more UST in existence than ever, there are already critics that believe LUNA won’t be able to sustain its price unless Terra changes its current model.”
Lim, too, believes that Achor’s current APR is pretty unsustainable. He pointed out that the protocol functions just like any other money market. If the yield reserve depletes, the APR is adjusted to a sustainable amount — around 12–15% per annum — which is pretty good for stablecoins.
On a more technical note, he stated that there are four key issues facing Anchor that need to be solved immediately in order for the project to move forward in a sustainable manner. These include deposit growth outpacing borrowing, difference in borrowing and spending ratios to maintain an APR of 20%, the slow rate at which the protocol allows for the addition of new collateral assets and existing friction between Anchor and other blockchain ecosystems.
Nikolov noted that while UST’s fluctuating rate of yield reserves on Anchor is unsustainable, it has allowed the stablecoin to become widely adopted. This is something he believes could play a big role in the asset’s long-term success.
The ecosystem needs to continue maturing
Santos is of the opinion that most projects entering the crypto market — especially the decentralized finance sector — tend to make use of a high APY model to attract investors, even though they know quite well that these inflated return rates are not very sustainable in the long run.
He pointed to Wonderland, a project offering returns in excess of 80,000%, which eventually resulted in the project’s demise. That said, he does not believe the same will be the case with Terra because the platform offers users a number of use cases as well as a high degree of operational functionality, adding:
“Cardano is a good example, with tons of investors jumping on the ADA train over the last year. A big part of the crypto community was saying that Cardano had ‘nothing’ to offer, something that LUNA is now facing with its detractors.”
As we move into a future being driven increasingly by decentralized technologies, it stands to reason that the best way for the sector to grow is through continued maturity. This is to prevent those projects entering the fray from being forced to offer extremely high returns — often bordering on being ridiculous — in order to attract new clients.
