Tài chính phi tập trung (DeFi), một trong những hệ sinh thái phát triển nhanh nhất trong thị trường tiền điện tử, từ lâu đã là một tiến thoái lưỡng nan đối với các nhà quản lý, với tính chất phi tập trung của không gian.
In 2022, United States regulators paid special focus to the nascent area with significant attention to ending the anonymous nature of the ecosystem.
DeFi protocols allow users to trade, borrow and lend digital assets without having to go through an intermediary. DeFi ecosystems by nature are decentralized with the majority of projects being run by automated smart contracts and decentralized autonomous organizations (DAOs). Most DeFi protocols don’t require heavy Know Your Customer (KYC) requirements, making way for traders to trade anonymously.
A leaked copy of a U.S. draft bill in June showed some of the key areas of concern for regulators including DeFi stablecoins, DAOs and crypto exchanges. The draft bill paid a special focus on user protection with the intention to eliminate any anonymous projects. The bill requires any crypto platform or service provider to legally register in the United States, be it a DAO or DeFi protocol.
Sebastien Davies, hiệu trưởng tại cơ sở hạ tầng tổ chức và nhà cung cấp thanh khoản Aquanow, đổ lỗi cho các nhà quản lý thiếu hiểu biết về công nghệ là lý do đằng sau cách tiếp cận thoái lui. Ông nói với Cointelegraph rằng các sự kiện như xử phạt người sử dụng Tornado Cash sau khi ứng dụng được thêm vào danh sách các quốc gia được chỉ định đặc biệt được sản xuất bởi Văn phòng Kiểm soát tài sản nước ngoài chứng minh sự thiếu hiểu biết về công nghệ. Ông giải thích:
“ Tôi nghĩ rằng điểm mà các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng vượt qua là họ sẽ làm cho nó rất khó khăn cho các nhà phát triển/người sử dụng các giao thức mà hoàn toàn làm rối loạn lịch sử giao dịch và họ sẵn sàng hành động nhanh chóng. Các quan chức cuối cùng có thể đi lại lập trường của họ, nhưng tiền lệ sẽ là nghiêm trọng. Những người tham gia trong nền kinh tế kỹ thuật số nên tiếp tục tham gia với các nhà quản lý càng thường xuyên càng tốt để duy trì tiếng nói tại bàn để tránh những cú sốc này và/hoặc tham gia vào cuộc đối thoại cân bằng sau khi thực tế.”
Another discussion paper by the U.S. Federal Reserve Board released in August claimed that even though DeFi products represent a minimal share of the global financial system, they may still pose risks to financial stability. The report noted that DeFi’s resistance to censorship is overstated, and transparency could be a competitive disadvantage for institutional investors and an invitation for wrongdoing.
Forced legislation will drive out budding projects
The concerns of regulators around user protection are understandable, but experts believe that shouldn’t come at the cost of innovation and progress. If the focus is only on collecting data and putting barricades that hinder innovation, then the U.S. would be left behind in the innovation race.
Hugo Volz Oliveira, thư ký của Viện Kinh tế Mới — một tổ chức phi lợi nhuận tập trung vào việc phát triển các khuyến nghị chính sách kinh tế kỹ thuật số – đã giải thích cho Cointelegraph tại sao cách tiếp cận hiện tại của các nhà quản lý và tập trung vào việc loại bỏ các dự án ẩn danh sẽ không có hiệu quả. Ông nói:
“Take the fact that policymakers and regulators continue to insist on eliminating anonymous crypto projects and teams, de facto trying to choke this industry by targeting its builders. But this won’t be feasible in the more sophisticated projects that are being developed according to the ethos of the community.”
Ông nói thêm rằng có một nguy cơ thực sự là các nhà lập pháp sẽ thành công trong việc thúc đẩy hầu hết các ngành công nghiệp mật mã ra khỏi Bắc Mỹ. Ông nói, “Điều này cũng có vấn đề vì phần còn lại của thế giới vẫn cần các quốc gia lớn để chống lại sự bắt nạt từ FATF và các tổ chức phi dân chủ khác dường như quan tâm đến việc bảo tồn độc quyền của họ về quyền lực hơn là nuôi dưỡng một cách tiếp cận dựa trên rủi ro để đổi mới.”
Vào ngày 30 tháng 8, Cục Điều tra Liên bang Hoa Kỳ đã công bố một cảnh báo mới cho các nhà đầu tư vào các nền tảng DeFi, đã được nhắm mục tiêu với 1.6 tỷ đô la trong khai thác vào năm 2022. Cơ quan thực thi pháp luật đã cảnh báo rằng tội phạm mạng đang tận dụng lợi thế của “sự quan tâm gia tăng của các nhà đầu tư đối với tiền điện tử”, và “sự phức tạp của chức năng chéo chuỗi và bản chất mã nguồn mở của nền tảng Defi.”
#FBI cảnh báo rằng bọn tội phạm mạng ngày càng khai thác các lỗ hổng trong các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) để ăn cắp tiền điện tử nhà đầu tư. Nếu bạn nghĩ rằng bạn là nạn nhân của điều này, hãy liên hệ với văn phòng FBI địa phương của bạn hoặc IC3. Tìm hiểu thêm: https://t.co/fboL1N17JN pic.twitter.com/vkdbPbmeu1
— FBI (@FBI) 29 tháng 8 năm 2022
Trong khi phân quyền là một khía cạnh quan trọng của hệ sinh thái DeFi, bọn tội phạm có thể lợi dụng nó để xử lý các giao dịch bất hợp pháp của họ. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là rửa qua tiền điện tử đã được chứng minh là rủi ro hơn vì chúng có thể được truy tìm và chặn. Bọn tội phạm rửa tiền của họ ngay cả sau nhiều năm hành vi trộm cắp đã bị bắt.
DeFi regulation requires a mindset shift
Bản thân các quy định Crypto là một điểm thảo luận quan trọng trong ngành công nghiệp chính thống, cho rằng, ngoài một số tiểu bang có luật đặt mật mã làm trung tâm, không có cuốn sách quy tắc phổ quát ở Hoa Kỳ cho các nhà khai thác tiền điện tử. Vì vậy, trong trường hợp không có sự rõ ràng công bằng xung quanh thị trường crypto tổng thể, điều chỉnh một hệ sinh thái thích hợp có thể là một nhiệm vụ phức tạp.
Jackson Mueller, giám đốc quan hệ chính sách và chính phủ tại nhà phát triển công nghệ tài chính và quy định dựa trên blockchain Securrency, nói với Cointelegraph rằng có sự quan tâm ngày càng tăng giữa các nhà hoạch định chính sách liên quan đến không gian DeFi.
However, they are currently caught up between whether to apply existing long-standing yet arguably unsuitable regulatory regimes or consider stepping outside the regulatory box to develop appropriate and responsible frameworks. He explained:
“Policymakers are never going to be comfortable with a system based on complete anonymity, hence the push for the application of Anti-Money Laundering and KYC regulations. While this obviously triggers privacy and level-playing field concerns, advanced technologies capable of being deployed today can greatly preserve an individual’s right to privacy, without significantly restricting the potential of DeFi services or propelling opaque markets. Regulated DeFi is not an oxymoron. The two can, and must, coexist.”
A new proposal released by the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) in February earlier this year highlighted the lack of understanding of the space by the SEC. The proposal aims to amend the definition of “exchange” by the Securities Exchange Act of 1934. The amendment would require all platforms with a certain threshold transaction volume to register as exchanges.
The proposal threatens many DeFi projects as most of them are not operated centrally, and having to register as an exchange could very well spell doom for the industry. Hester Peirce, the SEC commissioner who is a well-known crypto advocate, was among the first to call out the flawed proposal and said it could reach more types of “trading mechanisms, including potentially DeFi protocols.”
The multiple proposals and warnings by U.S. federal agencies suggest a hard-handed approach, which many experts believe wouldn’t necessarily work. Gabriella Kusz, CEO of a self-regulatory group called the Global Digital Asset and Cryptocurrency Association (Global DCA), told Cointelegraph:
“DeFi regulation requires a mindset shift — away from the concept of a ‘cop on the beat’ and toward the concept of ‘community management.’ In a DeFi world where the nature of interactions and entities is decentralized, the entire nature of the relationship between the regulator and the regulated must change. As opposed to being reactionary, regulation must be reimagined to shift towards preventative measures, supporting the constructive development of the industry.”
She added that Global DCA is working specifically on this subject to design and create a self-regulatory organization that forms a broad dialogue with a diverse group of stakeholders in the digital asset ecosystem. These insights and perspectives will be “reflected back in a framework for self-regulation which may help to advance market integrity and consumer protection.”
Eric Chen, CEO and co-founder of DeFi research and development firm Injective Labs, told Cointelegraph that ecosystem stakeholders should have an input in regulatory discussions:
“I personally believe that regulators should have more open conversations with Web3 companies and founders. I think this dialogue would help both sides of the spectrum to reach definitive regulatory clarity more rapidly. Many may not recall but the early Web2 space was also beholden to an opaque regulatory structure. This of course was rectified over time as regulators and founders began to work together to craft proper guidelines.”
Any new technology that gains mass traction becomes a point of concern for regulators. However, their approach is key to determining if that technology can be utilized for good or simply prohibited because of a few bad actors. Industry experts believe that the current approach to regulating the DeFi market under existing financial laws could be devastating for the nascent industry and that dialogue is the right way to move forward at this point.
