Các nhà đầu tư Mỹ đã chờ đợi sự chấp thuận của quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) kể từ tháng 5 năm 2014 khi Winklevoss Bitcoin Trust đệ đơn yêu cầu sửa đổi tại Chứng khoán và Giao dịch (SEC).
Trong những năm qua, SEC đã từ chối mọi người nộp đơn và từ chối mới nhất đã được cấp cho ứng dụng WisdomTree cho một vị trí Bitcoin ETF vào ngày 11 tháng 10. SEC kết luận rằng lời đề nghị không có khả năng “để có được thông tin cần thiết để phát hiện, điều tra, và ngăn chặn gian lận và thao túng thị trường, cũng như vi phạm các quy tắc trao đổi và luật và quy tắc chứng khoán liên bang hiện hành.”
phương tiện tin tưởng đầu tư Bitcoin đã tồn tại từ năm 2013, nhưng chúng đã bị hạn chế cho các nhà đầu tư được công nhận. Việc tung ra một BTC ETF dựa trên điểm sẽ mở ra thị trường cho các nhà đầu tư bán lẻ và một loạt các quỹ tương hỗ rộng hơn trong ngành công nghiệp.
Hiện tại, các nhà quản lý Mỹ không muốn phát hành những gì nhiều người tin rằng sẽ là một sản phẩm công bằng và minh bạch hơn cho Bitcoin. Một thực tế mâu thuẫn là, trong khi ETF giao ngay BTC tiếp tục bị từ chối, cùng một sản phẩm từ lâu đã có sẵn cho trái phiếu, tiền tệ toàn cầu, vàng, cổ phiếu Trung Quốc, bất động sản, dầu và bạc.
Quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC), một quỹ đầu tư 12.3 tỷ đô la Mỹ, hiện đang giao dịch với mức chiết khấu cao kỷ lục 36.7% so với nắm giữ Bitcoin của nó, nhưng điều này có thể không phải là một mua loại giảm giá. Khoảng cách bắt đầu sau khi thị trường chứng khoán Toronto đưa ra Mục đích Bitcoin ETF vào tháng 2 năm 2021, là một sản phẩm đầu tư tại chỗ.
Quỹ giao dịch trao đổi là gì?
ETF là một loại chứng khoán nắm giữ các khoản đầu tư cơ sở đa dạng, bao gồm hàng hóa, cổ phiếu hoặc trái phiếu. ETF có thể giống như một quỹ tương hỗ bởi vì nó được tổng hợp và quản lý bởi tổ chức phát hành của nó.
SPY, ETF theo dõi chỉ số S & P 500, là ví dụ dễ nhận biết nhất của công cụ. Quỹ tương hỗ hiện được quản lý bởi State Street và mang 328 tỷ USD tài sản dưới sự quản lý.
Các cấu trúc kỳ lạ hơn cũng có sẵn, như dầu thô ProShares UltraShort Bloomberg (SCO). Quỹ này sử dụng các dẫn xuất và nhằm mục đích cung cấp gấp hai lần đòn bẩy ngắn hàng ngày trên giá dầu, có nghĩa là các nhà đầu tư đang đặt cược hiệu quả vào sự suy thoái của giá dầu.
Mua một ETF mang lại cho nhà đầu tư quyền sở hữu trực tiếp nội dung của nó, tạo ra các sự kiện thuế khác nhau so với việc nắm giữ các hợp đồng tương lai và các vị trí đòn bẩy.
Các quỹ tín thác, như GBTC không cung cấp quyền mua lại hoặc chuyển đổi
quỹ tín thác đầu tư nằm ngoài thẩm quyền của SEC và thực sự được điều chỉnh bởi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ.
GBTC của Grayscale là nhà lãnh đạo tuyệt đối trong thị trường tiền điện tử, mặc dù nó đã được cấu trúc như một công ty – ít nhất là trong hình thức quy định. Tín thác đầu tư được coi là một quỹ đóng, có nghĩa là số lượng cổ phiếu sẵn có bị hạn chế.
Do đó, cổ phiếu GBTC không được tạo ra tự do, cũng không cung cấp một chương trình mua lại. Sự thiếu hiệu quả này tạo ra sự khác biệt giá đáng kể so với các cổ phiếu Bitcoin cơ bản của quỹ. Ngược lại, một ETF cho phép các nhà sản xuất thị trường để tạo ra và mua lại cổ phiếu, đảm bảo phí bảo hiểm hoặc giảm giá ở hầu hết các thời điểm tối thiểu.
Ví dụ, Purpose Bitcoin ETF (BTCC.U) đã nắm giữ giá trị tài sản ròng $3.59 trên mỗi cổ phiếu vào ngày 13 tháng 10, và cổ phiếu đóng cửa ở mức $3.60 trên sàn giao dịch Toronto. Tương tự như vậy, các dẫn xuất của Mỹ ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) giá cơ bản là $11,94 vào ngày 13 tháng 10, trong khi cổ phiếu của nó giao dịch ở mức $11,95.
Related: Grayscale fires first salvo in case against SEC over Bitcoin ETF refusal
Mức xám đang chiến đấu với SEC, nhưng kết quả có thể mất nhiều năm
Trong tháng sáu năm 2022, người quản lý tài sản Grayscale khởi xướng một vụ kiện với SEC liên quan đến việc chuyển đổi GBTC thành một Bitcoin ETF dựa trên điểm. Công ty đã chờ đợi quyết định cuối cùng từ cơ quan quản lý kể từ khi nộp đơn vào tháng 10 năm 2021.
Grayscale’s senior legal strategist stated that the SEC rejection was “arbitrary” by “failing to apply consistent treatment to similar investment vehicles.” As a result, the asset manager pursued a legal challenge based on the SEC’s alleged violation of the Administrative Procedure Act and Securities Exchange Act.
It must be noted that eight and a half years have passed since the first request for a Bitcoin spot ETF registry was submitted. At the moment, GBTC charges a fixed 2% yearly administration fee, so the 36.7% discount might be justified given that the SEC continues to reject appeals and requests from every fund manager.
Về bản chất, sản phẩm niềm tin đầu tư là ít tối ưu hơn so với ETF, và cho đến nay, Grayscale đã làm rất ít để giảm thiểu tác động đối với chủ sở hữu GBTC.
The views and opinions expressed here are solely those of the author and do not necessarily reflect the views of Cointelegraph.com. Every investment and trading move involves risk, you should conduct your own research when making a decision.
