Trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, hoặc Kho bạc, có ảnh hưởng to lớn trên tất cả các thị trường có thể giao dịch, bao gồm Bitcoin (BTC) và Ether (ETH). Theo nghĩa đó, tính toán rủi ro trong tài chính là tương đối, vì vậy mọi khoản vay, thế chấp và thậm chí cả các công cụ phái sinh tiền điện tử phụ thuộc vào chi phí vốn được quy cho đô la Mỹ.
Giả sử kịch bản xấu nhất là chính phủ Mỹ cuối cùng vỡ nợ, điều gì sẽ xảy ra với các gia đình, doanh nghiệp và quốc gia nắm giữ những trái phiếu đó? Việc thiếu các khoản thanh toán nợ lãi có thể sẽ gây ra tình trạng thiếu đô la Mỹ trên toàn cầu, gây ra hiệu ứng xếp tầng
But, even if that scenario comes to fruition, history shows us that cryptocurrencies may work as a hedge during periods of uncertainty. For instance, Bitcoin vastly outperformed traditional wealth preservation assets during the U.S.-China trade war in May 2021. Bitcoin gained 47% between May 5 and May 31 of that year, while the Nasdaq Composite shed 8.7%.
Vì công chúng sở hữu hơn 29 nghìn tỷ đô la trong Kho bạc Hoa Kỳ, chúng được coi là sản phẩm tài chính có rủi ro thấp nhất hiện nay. Tuy nhiên, giá của mỗi trái phiếu chính phủ đó, hoặc lợi suất được giao dịch, sẽ khác nhau tùy thuộc vào thời gian đáo hạn của hợp đồng. Giả sử không có rủi ro đối tác cho loại tài sản này, yếu tố định giá quan trọng nhất là kỳ vọng lạm phát
Hãy cùng tìm hiểu xem liệu giá của Bitcoin và Ether có bị ảnh hưởng bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với Kho bạc Hoa Kỳ hay không.
Nhu cầu trái phiếu chính phủ cao hơn dẫn đến lợi suất thấp hơn
Nếu người ta tin rằng lạm phát sẽ không bị hạn chế sớm, nhà đầu tư này có khả năng tìm kiếm lợi suất cao hơn khi giao dịch Kho bạc. Mặt khác, nếu chính phủ Hoa Kỳ đang tích cực phá giá đồng tiền của mình hoặc có kỳ vọng lạm phát thêm, các nhà đầu tư sẽ có xu hướng tìm nơi ẩn náu trong Kho bạc Hoa Kỳ, gây ra lợi suất thấp hơn.
Notice how the five-year Treasury yield reached 4.05% on June 22, the highest level in more than three months. This movement happened while the U.S. Consumer Price Index for May came in at 4.0% on a year-on-year basis, the lowest growth of inflation since March 2021.
Lợi suất 4,05% cho thấy các nhà đầu tư không kỳ vọng lạm phát sẽ sớm giảm xuống dưới mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, nhưng nó cũng cho thấy niềm tin rằng dữ liệu CPI đỉnh 9,1% từ tháng 6 năm 2022 đang ở phía sau chúng ta. Tuy nhiên, đó không phải là cách định giá Kho bạc hoạt động vì các nhà đầu tư sẵn sàng từ bỏ phần thưởng để đổi lấy sự an toàn khi sở hữu tài sản có rủi ro thấp nhất
U.S. Treasury yields are a great tool for comparing other countries and corporate debt, but not in absolute terms. These government bonds will reflect inflation expectations, but they may be severely constrained if a global recession becomes more likely.
The typical inverse correlation between Bitcoin and the U.S. Treasury yield has been invalidated in the past 10 days, most likely because investors are desperately buying government bonds for their safety regardless of the yield being lower than inflation expectations.
Chỉ số S&P 500, đo lường thị trường chứng khoán Mỹ, đạt 4.430 vào ngày 16 tháng 6, chỉ thấp hơn 7,6% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó, điều này cũng giải thích cho lợi suất cao hơn. Trong khi các nhà đầu tư thường tìm kiếm các tài sản khan hiếm và được bảo vệ lạm phát trước thời kỳ hỗn loạn, sự thèm muốn của họ đối với việc định giá vốn chủ sở hữu quá mức
Related: Bitcoin price data suggests bulls will succeed in holding $30K as support this time
Rủi ro suy thoái có thể đã làm sai lệch dữ liệu lợi suất
Điều chắc chắn duy nhất tại thời điểm này là kỳ vọng của các nhà đầu tư về suy thoái đang trở nên rõ ràng hơn. Bên cạnh lợi suất của Kho bạc, các chỉ số hàng đầu của Hội đồng Hội nghị Hoa Kỳ đã giảm trong 14 tháng liên tiếp, như mô tả của Charlie Bilello
The Conference Board’s Leading Economic Index declined in May for the 14th month in a row.
“We project that the US economy will contract over the Q3 2023 to Q1 2024 period. The recession likely will be due to continued tightness in monetary policy and lower government spending.”… pic.twitter.com/wQfy8a3DVq
— Charlie Bilello (@charliebilello) June 23, 2023
Do đó, những người đặt cược rằng sự tách rời gần đây của Bitcoin khỏi mối tương quan nghịch đảo lợi suất của Kho bạc Hoa Kỳ sẽ nhanh chóng trở lại có thể gây thất vọng. Dữ liệu xác nhận rằng lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn bình thường do kỳ vọng tăng lên về suy thoái kinh tế và khủng hoảng kinh tế phía trước
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro và độc giả nên tiến hành nghiên cứu của riêng họ khi đưa ra quyết định.
This article is for general information purposes and is not intended to be and should not be taken as legal or investment advice. The views, thoughts, and opinions expressed here are the author’s alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of Cointelegraph.
