tất cả các thị trường và tiền tệ có thể giao dịch, Kho bạc Hoa Kỳ – trái phiếu chính phủ – có ảnh hưởng đáng kể. Trong tài chính, bất kỳ đo lường rủi ro nào là tương đối, có nghĩa là, nếu người ta đảm bảo một ngôi nhà, trách nhiệm tối đa được thiết lập trong một số hình thức tiền.
Tương tự như vậy, nếu một khoản vay được lấy từ một ngân hàng, chủ nợ phải tính toán tỷ lệ cược tiền không được trả lại và nguy cơ số tiền bị phá giá bởi lạm phát.
Trong trường hợp xấu nhất, hãy tưởng tượng điều gì sẽ xảy ra với các chi phí liên quan đến việc phát hành nợ nếu chính phủ Hoa Kỳ tạm thời đình chỉ thanh toán cho các khu vực hoặc quốc gia cụ thể. Hiện nay, có hơn 7,6 nghìn tỷ USD trị giá trái phiếu được nắm giữ bởi các tổ chức nước ngoài và nhiều ngân hàng và chính phủ phụ thuộc vào dòng tiền này.
Hiệu ứng tầng tiềm năng từ các nước và các tổ chức tài chính sẽ ngay lập tức ảnh hưởng đến khả năng giải quyết hàng nhập khẩu và xuất khẩu của họ, dẫn đến tàn sát hơn nữa trong thị trường cho vay bởi vì mỗi người tham gia sẽ vội vàng để giảm rủi ro.
Có hơn 24 nghìn tỷ USD trong Kho bạc Hoa Kỳ được nắm giữ bởi công chúng nói chung, vì vậy những người tham gia nói chung cho rằng rủi ro thấp nhất trong sự tồn tại là một danh hiệu nợ do chính phủ hỗ trợ.
Kho bạc năng suất là danh nghĩa, vì vậy tâm trí lạm phát
Lợi tức được giới truyền thông bao phủ rộng rãi không phải là những gì các nhà đầu tư chuyên nghiệp giao dịch, bởi vì mỗi trái phiếu có giá riêng của nó. Tuy nhiên, dựa trên thời hạn hợp đồng, các nhà giao dịch có thể tính toán lợi tức hàng năm tương đương, giúp công chúng hiểu được lợi ích của việc nắm giữ trái phiếu dễ dàng hơn. Ví dụ, việc mua Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm ở mức 90 lôi kéo chủ sở hữu với năng suất tương đương 4% cho đến khi hợp đồng trưởng thành.
Nếu nhà đầu tư nghĩ rằng lạm phát sẽ không được kiềm chế sớm, xu hướng cho những người tham gia yêu cầu một lợi tức cao hơn khi giao dịch trái phiếu 10 năm. Mặt khác, nếu các chính phủ khác đang có nguy cơ trở thành vỡ nợ hoặc tăng cường bơm tiền tệ của họ, tỷ lệ cược là các nhà đầu tư sẽ tìm nơi trú ẩn trong Kho bạc Hoa Kỳ.
Một sự cân bằng tinh tế cho phép trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ giao dịch thấp hơn so với tài sản cạnh tranh và thậm chí chạy dưới mức lạm phát dự kiến. Mặc dù không thể tưởng tượng được một vài năm trước, lợi tức âm trở nên khá phổ biến sau khi các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất xuống 0 để thúc đẩy nền kinh tế của họ trong năm 2020 và 2021.
Các nhà đầu tư đang trả tiền cho đặc quyền có được sự bảo đảm của trái phiếu do chính phủ hỗ trợ thay vì phải đối mặt với rủi ro từ tiền gửi ngân hàng. Nghe có vẻ điên rồ, hơn 2,5 nghìn tỷ USD trái phiếu lợi tức âm vẫn tồn tại, điều này không xem xét tác động lạm phát.
Trái phiếu thường xuyên đang định giá lạm phát cao hơn
Để hiểu làm thế nào bị ngắt kết nối với thực tế trái phiếu chính phủ Mỹ đã trở thành, người ta cần phải nhận ra rằng lợi tức của phiếu 3 năm là 4,38%. Trong khi đó, lạm phát tiêu dùng đang chạy ở mức 8,3%, do đó các nhà đầu tư nghĩ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm bớt thành công số liệu, hoặc họ sẵn sàng mất sức mua để đổi lấy tài sản rủi ro thấp nhất trên thế giới.
Trong lịch sử hiện đại, Mỹ chưa bao giờ mặc định nợ nần của mình. Nói một cách đơn giản, trần nợ là một giới hạn tự áp đặt. Do đó, Quốc hội quyết định bao nhiêu nợ mà chính phủ liên bang có thể phát hành.
So sánh, một trái phiếu HSBC Holdings đến hạn vào tháng 8 năm 2025 đang giao dịch với lợi tức 5,90%. Về cơ bản, người ta không nên giải thích lợi tức Kho bạc Hoa Kỳ như một chỉ số đáng tin cậy cho kỳ vọng lạm phát. Hơn nữa, thực tế là nó đạt đến mức cao nhất kể từ năm 2008 có ý nghĩa ít hơn bởi vì dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng hy sinh thu nhập cho sự an toàn của việc sở hữu tài sản rủi ro thấp nhất.
Do đó, lợi tức Kho bạc Hoa Kỳ là một công cụ tuyệt vời để đo lường đối với các quốc gia khác và nợ công ty, nhưng không phải trong điều kiện tuyệt đối. Những trái phiếu chính phủ sẽ phản ánh kỳ vọng lạm phát, nhưng cũng có thể bị giới hạn nghiêm trọng nếu rủi ro tổng quát đối với các tổ chức phát hành khác tăng lên.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây chỉ là những ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của CointeleGraph.com. Mỗi động thái đầu tư và giao dịch liên quan đến rủi ro, bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng bạn khi đưa ra quyết định.
