On Jan. 25, the International Monetary Fund’s (IMF) directors asked El Salvador to “narrow the scope” of its Bitcoin Law by “removing Bitcoin’s legal tender status.” Adopting a cryptocurrency as the Central American country has done “entails large risks for financial and market integrity, financial stability and consumer protection,” the fund wrote.
Tại sao IMF yêu cầu El Salvador kéo phích cắm vào thử nghiệm tiền điện tử của mình một cách hiệu quả? Chắc chắn quốc gia nhỏ bé này – đứng thứ 104 trên toàn cầu về tổng sản phẩm quốc nội (GDP) – không phải là mối đe dọa đối với bảng cân đối kế toán của ngân hàng quốc tế. Hơn nữa, 70% dân số của El Salvador không có ngân hàng, và 1/5 GDP của nó là từ Hoa Kỳ kiều hối. Có thể cho rằng, nó có thể kiếm lợi từ việc sử dụng Bitcoin ( BTC).
Sau đó, một lần nữa, chỉ mới nửa năm kể từ khi El Salvador tuyên bố đấu thầu hợp pháp Bitcoin – quốc gia đầu tiên trên thế giới làm như vậy. Đó có thực sự đủ thời gian để rút ra bất kỳ kết luận hữu ích nào?
Một mục tiêu của IMF là “để đảm bảo sự ổn định [tỷ giá] trao đổi,” Gavin Brown, phó giáo sư về công nghệ tài chính tại Đại học Liverpool, nói với Cointelegraph. Bitcoin và tiền điện tử nói chung đã thể hiện sự biến động cực đoan, rõ ràng trong đợt giảm 50% gần đây so với giá thị trường kỷ lục của tháng 11. “Điều này rõ ràng đưa ra một nhiệm vụ cho IMF thận trọng nhất về các lựa chọn thay thế tiền tệ biến động như Bitcoin.”
Động cơ khác
But that may not be the whole story. “The material impact of such a nation pivoting toward Bitcoin as they have done is in itself not a big deal,” Brown continued. “However, what is important is the signal that this sends to other nations should they [El Salvador] make a success of it.”
After all, more than 65 countries presently peg their currencies to the U.S. dollar, Brown noted. “This, along with the dollarization of oil and the strength of the U.S. economy, has ensured the primacy of the dollar.” Bitcoin and, by extension, El Salvador are not yet a direct threat to this. “But the keyword there is ‘yet.’ Other nations may have their heads turned by Bitcoin and El Salvador as a consequence.”
Những người khác không ngạc nhiên khi IMF đã yêu cầu đất nước phế liệu thử nghiệm đấu thầu hợp pháp của mình. “Không có gì ngạc nhiên khi IMF đang đưa ra yêu cầu này của El Salvador vì nhiều lý do,” David Tawil, chủ tịch và đồng sáng lập ProChain Capital, nói với Cointelegraph.
Là người cho vay thế giới của phương sách cuối cùng cho các quốc gia có chủ quyền, IMF đang tìm cách có ít hơn, không nhiều hơn, người vay, Tawil nói. Sau đó, El Salvador cũng không có một kỷ lục đặc biệt sterling với IMF và thị trường vốn nói chung. Nhưng có thể có một cái gì đó tự phục vụ hơn đằng sau nó, ông cũng đề nghị, thêm:
“ Có thể nếu Bitcoin trở thành một đồng tiền dự trữ mạnh mẽ trên toàn thế giới, IMF có thể được coi là kém hiệu quả và cần thiết hơn rất nhiều.”
Hơn nữa, những rủi ro được liệt kê trong tuyên bố ngày 25 tháng 1 của quỹ, bao gồm cả ổn định tài chính, dường như không phải là một lý do đủ thuyết phục, do có rất ít bằng chứng về việc sử dụng Bitcoin rộng rãi cho các giao dịch hàng ngày ở El Salvador, Syed Rahman, một đối tác tại công ty luật Rahman Ravelli, nói với Cointelegraph.
Điều gì thúc đẩy quỹ để hành động sau đó? “IMF rõ ràng đang phản ứng với sự biến động gần đây trong thị trường,” Rahman nói. Với sự rút lui giá và giảm rõ ràng nhu cầu của nhà đầu tư đối với BTC, “không rõ liệu cấu trúc hiện tại có thu hút nguồn thanh khoản tái phát hay không” trong tâm trí của IMF.
Tiên phong hoặc phản bội
Nhưng có lẽ IMF biết nó nói ở đâu. Điều gì sẽ xảy ra nếu Tổng thống Salvador Nayib Bukele còn vấp ngã hơn người tiên kiến, và thí nghiệm lớn của quốc gia ông chỉ là một con chó khổng lồ?
“ Thí nghiệm của El Salvador đã không diễn ra rất tốt,” Tawil thừa nhận. Các vấn đề kỹ thuật đã xuất hiện và sự sụt giảm giá thị trường gần đây của Bitcoin đã không giúp ích gì. “El Salvador không phải là một đứa trẻ áp phích cho một nền kinh tế mạnh mẽ và phát triển mạnh mẽ. Vì vậy, không bao giờ có khả năng sẽ có một dòng người theo dõi dài phía sau El Salvador”.
“ Tôi không thấy bất kỳ bằng chứng nào cho thấy việc áp dụng Bitcoin đã thành công”, John Hawkins, giảng viên cao cấp tại Trường Chính trị, Kinh tế và Xã hội Canberra, Đại học Canberra, nói với Cointelegraph, “Vì vậy, tôi nghĩ rằng không có khả năng nhiều, nếu có, các quốc gia sẽ theo dõi.”
Một ngoại lệ có thể xảy ra có thể là các quốc gia mà siêu lạm phát đã dẫn đến mất niềm tin vào đồng tiền quốc gia như Venezuela, Hawkins nói thêm, “nhưng ngay cả ở đó, đô la hóa hoặc bảng tiền tệ sẽ là một lựa chọn tốt hơn” so với việc áp dụng Bitcoin.
Nor has there been any surge in foreign investment in El Salvador since September when BTC became legal tender, continued Hawkins. “President Bukele promised it would add 25% to El Salvador’s GDP.” That hasn’t happened.
Tỷ lệ chấp nhận 84%?
On the other hand, an Ark Investment Management report issued in late January recounted that crypto adoption had soared in the country. “An estimated 3.8 million people use El Salvador’s Bitcoin wallet, Chivo, suggesting 84% adoption among eligible citizens.” More people now have Bitcoin wallets than traditional bank accounts (1.9 million), the report noted.
Hawkins không ấn tượng. Những người Salvador theo lời khuyên của Tổng thống Bukele về việc nắm giữ Bitcoin thay vì đô la sẽ mất một tỷ lệ đáng kể tiền tiết kiệm của họ, ông nói với Cointelegraph, nói thêm:
“ Không có gì đáng ngạc nhiên khi rất nhiều người muốn có một chiếc ví Chivo, vì nó đi kèm với 30 đô la miễn phí. Những câu chuyện tin tức gợi ý nhiều người vừa rút $30 và chưa sử dụng ví kể từ đó.”
Ark Investment also noted that Chivo was settling $2 million in remittances daily as of October 2021, “accounting for roughly 12% of El Salvador’s $6 billion in annual remittances and more than 2% of its GDP.” The nation’s Bitcoin play has given its citizens unprecedented financial opportunities, said Ark CEO Cathie Wood.
“El Salvador will hopefully continue with its experiment,” Tawil told Cointelegraph, predicting that it would “achieve slow but important success. And, the price of Bitcoin will rise again.” Indeed, in the long term:
“ El Salvador có thể là động lực đầu tiên quan trọng nhất cho lĩnh vực này.”
Still, isn’t there a price to pay if El Salvador continues to flout IMF directives? “It does matter what the IMF says,” Hawkins said. “Even if you do not respect their expertise, El Salvador has been looking for a loan from them.” Dissing the fund and taking actions that the multilateral bank regards as risky just make it harder for El Salvador to get that loan.
Một chương trình nghị sự ẩn?
What about this notion that the IMF has ulterior motives and that it is simply hostile to cryptocurrencies because they threaten the U.S. dollar and/or the incumbent global banking system?
“I absolutely agree,” said Tawil. “I think that the IMF is a self-serving agency and is likely as corrupt as other worldwide governing bodies, such as the International Olympic Committee.”
Hawkins differed. “I don’t think the IMF is motivated by protecting banks. They are concerned about the welfare of people in El Salvador and also want El Salvador to be able to repay loans from the IMF.”
The IMF has been taking a “rather aggressive approach” to cryptocurrency-related products, commented Rahman, but current volatility is affecting all markets, not just cryptocurrencies. “It is also worth noting that El Salvador’s relations with the United States have deteriorated, and it could be inferred this is a contributing factor.”
What about the timing of the IMF’s message, why now? The fund has been critical of the El Salvador BTC experiment from the beginning, said Tawil, but “the current pullback in the price of Bitcoin allows the IMF to scream ‘I told you so’ and have additional force behind its opinion.”
Bukele was notably purchasing more BTC during the most recent crypto drawdown. “Most people go in when the price is up,” he tweeted on Jan. 24, “but the safest and most profitable moment to buy is when the price is down. It’s not rocket science.”
Reading the future
The IMF’s demands to El Salvador on Bitcoin “shows the institution to be on the wrong side of history,” declared deVere CEO Nigel Green in an emailed press release. “The IMF [is] asking a pioneering sovereign nation to drop a future-focused financial policy that attempts to bring it out of financial instability and a reliance on another country’s currency.”
One shouldn’t forget, either, that the IMF is headquartered in Washington, D.C., that the U.S. is a founding member, and the U.S. is also the largest contributor to the international institution, which has 190 member countries. “The fortunes and interests of the IMF and the U.S. are, therefore, arguably inextricably linked,” Brown told Cointelegraph.
