Quỹ giao dịch tương lai Bitcoin ( BTC) đầu tiên được ra mắt tại Hoa Kỳ vào ngày 19 tháng 10 năm 2021. Kể từ đó, một số sản phẩm đầu tư tiền điện tử khác đã được tung ra tại các thị trường khác nhau.
That first ETF, the ProShares Bitcoin Strategy ETF, quickly became one of the top ETFs of all time by trading volume on its debut, and soon after, several other Bitcoin futures ETFs were launched in the United States, providing investors with different investment options.
với Martha Reyes, người đứng đầu nghiên cứu tại nền tảng giao dịch tiền điện tử Bequant, các tùy chọn này rất quan trọng. Phát biểu với Cointelegraph, Reyes chỉ ra rằng trong tài chính truyền thống, ETF đã “được chứng minh là vô cùng phổ biến trong những năm gần đây, với tài sản ETF dự kiến sẽ đạt 14 nghìn tỷ đô la vào năm 2024.”
Reyes nói rằng các nhà đầu tư đã ở bên lề thị trường giờ đây có thể chọn đầu tư vào tiền điện tử nếu họ thích “chi phí thấp, linh hoạt và tiện lợi [của ETF], đặc biệt là khi họ sau đó không phải tự lưu giữ tiền điện tử.”
Reyes cho biết, tài sản tiền điện tử được lưu giữ có thể chứng minh một “rào cản kỹ thuật đối với một số người bản địa không phải tiền điện tử.” Sự ra mắt của ETF tiền điện tử có thể cung cấp cho các nhà đầu tư loại đa dạng hóa mà họ muốn trong danh mục đầu tư của họ thông qua tiền điện tử, mặc dù một số người có thể muốn tiếp cận thị trường “thông qua các giỏ phản ánh các xu hướng khác nhau trong thị trường đang phát triển nhanh chóng này.” Cô nói thêm:
“ Những người khác thích được nhiều tay hơn hoặc có một sự kết hợp của các chiến lược. Điều quan trọng là các nhà đầu tư có các lựa chọn.
Trên thực tế, một số tùy chọn đã được đưa ra trong vài tuần qua. Công ty WisdomTree có trụ sở tại Hoa Kỳ đã niêm yết sản phẩm giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETP), Crypto Mega cap Equal Weight ETP, trên các sàn giao dịch Euronext ở Paris và Amsterdam.
Trading under the ticker symbol MEGA, the product is backed by physical cryptocurrencies including Bitcoin and Ether (ETH) and is rebalanced quarterly. WisdomTree also launched its WisdomTree Crypto Market (BLOC) and WisdomTree Crypto Altcoin (WALT) ETPs in Europe.
Similarly, in December, Bitcoin Capital AG released two ETPs on the SIX Swiss Exchange, offering investors exposure to Bitcoin and Ether. These products are actively managed by FICAS AG and are available to institutional, professional and private investors.
Các sản phẩm này cho đến nay đã thành công và nhiều lựa chọn hơn đang được đưa ra thường xuyên, thúc đẩy hiệu quả các lựa chọn của các nhà đầu tư trên thị trường. Đối với một số chuyên gia, các sản phẩm này là một phần của bước tiếp theo tiền điện tử cần phải thực hiện để được áp dụng rộng rãi.
Sản phẩm đầu tư và nhận con nuôi
Đối với Reyes, việc tham gia vào các sản phẩm đầu tư này cho đến nay là “chủ yếu là thể chế”, đặc biệt là ở các quốc gia như Hoa Kỳ, trong đó chỉ có các sản phẩm tương lai đang giao dịch. Cô nói rằng các nhà đầu tư bán lẻ “nhận thức được chi phí tái đầu tư bổ sung của một tương lai so với ETF giao ngay, có nghĩa là kém hiệu suất so với cơ sở.”
Reyes nói thêm rằng đối với “sự tham gia bán lẻ rộng rãi, có lẽ chúng ta sẽ cần phải xem một sản phẩm tại chỗ.”
Speaking to Cointelegraph Sui Chung, CEO of FCA-regulated crypto indices provider CF Benchmarks, said that cryptocurrency investment products are “significant drivers of mass adoption,” and while the firm would “like to see a wider choice of avenues” the impact of these products could still be significant:
“ Chúng tôi không nên đánh giá thấp tác động của các sản phẩm này trong việc đưa các nhà đầu tư và vốn mới vào tài sản tiền điện tử và làm thế nào điều này có thể đẩy nhanh việc áp dụng lâu dài.”
Karan Sood, CEO and managing director at Cboe Vest, an asset management partner of Cboe Global Markets, told Cointelegraph that increased participation from a diverse set of investors is “good for the market,” as it “increases liquidity and helps build out the market infrastructure.”
Sood nói rằng trước khi đầu tư, các nhà đầu tư nên xem xét kỹ khả năng của họ vì một số sản phẩm ban đầu được ra mắt để cung cấp cho các nhà đầu tư tiếp cận thị trường tiền điện tử, trong khi những người khác “cố gắng cung cấp một giải pháp cho vấn đề biến động cực đoan của Bitcoin.”
Theo Sood, biến động là “đặc hữu của không gian tài sản tiền điện tử”, và bán tháo trong đó Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác mất hơn một nửa giá trị của chúng là khá phổ biến, đến mức giảm hơn 20% sẽ được mong đợi. Ông nói thêm:
“ Tuy nhiên, điều mới là sự sẵn có của các quỹ cho phép các nhà đầu tư tiếp cận tiếp xúc với Bitcoin với các chiến lược được thiết kế để giảm tác động của sự sụt giảm bền vững nghiêm trọng.”
Các quỹ này, ông nói, lấy “bộ chiến lược đầu tư biến động được quản lý được sử dụng rộng rãi trong các loại tài sản thông thường” và áp dụng chúng vào tương lai Bitcoin để bảo vệ các nhà đầu tư chống lại sự biến động của tiền điện tử.
Sự biến động này được cho là giữ một số nhà đầu tư tổ chức bên lề và ngăn chặn các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tìm cách bảo vệ các nhà đầu tư đúng cách và thích ứng cho sự đổi mới trong không gian.
Đối với Chung, thị trường tiền điện tử đã trưởng thành đến mức hiện nay có các sàn giao dịch “cốt lõi” như Coinbase và Kraken đảm bảo giao dịch công bằng và không có thao tác, vì vậy thao túng thị trường không phải là vấn đề. Các sản phẩm được quy định, tuy nhiên, thích hợp hơn cho các tổ chức và các nhà đầu tư bảo thủ hơn.
Considering the lack of a spot Bitcoin ETF in the U.S. and the disadvantages of futures-based products mentioned by Reyes above, retail investors are left either gaining exposure from other markets or buying crypto directly. These options are, nevertheless, not optimal for some.
Giai đoạn đầu cho các sản phẩm đầu tư tiền điện tử
Buying cryptocurrencies on the spot market has been the go-to strategy for most crypto investors over the last few years, but more conservative investors who may want to diversify their portfolios may be uncomfortable with the lack of regulation in the market.
As Cboe Vest’s Sood put it, when compared to the “trading and custody infrastructure that exists for conventional assets such as stocks, bonds and funds, there is little in the form of regulation.” This lack of regulation, he said, has been “exemplified by the persistent news about the loss of keys, hacking of systems and fraud in trading in crypto assets.”
Bitcoin futures investment products operate under the Commodity Futures Trading Commissions’ regulations, while mutual funds with exposure to Bitcoin are actively managed by regulated entities with a rich history of providing strong investor protections.
Taking into account these differences, Sood pointed out that “unless there is a change in the regulation of spot Bitcoin, there is a sound basis for BTC futures-based investments but not for spot-based investments.”
Notably, spot Bitcoin ETFs are available in various jurisdictions. In December, Fidelity Canada launched one such product called the Fidelity Advantage Bitcoin ETF. It trades on the Toronto Stock Exchange and is denominated both in Canadian and United States dollars.
Sood said that regulations in the U.S. may be a burden for investment product manufacturers but have “delivered substantial value and protections to U.S. investors over the years.” These protections, he said, have “stood the test of time over decades” and, as such, investors should opt for products regulated in the country if possible.
Mặc dù các sản phẩm đầu tư dựa trên tương lai có thể không tối ưu cho các nhà đầu tư bán lẻ, Sood lập luận rằng một số sản phẩm tinh vi đã được tung ra để cung cấp cho các nhà đầu tư tiếp xúc tiền điện tử mà họ có thể đang tìm kiếm. Ông kết luận:
“ Đầu tư vào các quỹ ở nước ngoài có thể khiến các nhà đầu tư Hoa Kỳ phải chịu những rủi ro độc đáo và gánh nặng thuế quá mức.
Bequant’s Reyes pointed out that cryptocurrency ETFs have less than $20 billion in assets under management across 50 products, which means we are “still in the early stages of the adoption” of these products.
Nevertheless, she sees the approval of a futures ETF and rejection of a spot ETF as “inconsistent,” as in other jurisdictions, spot ETFs are already being traded. Making matters worse, a futures product “primarily benefits institutional investors as it is too expensive for individual investors.
Grayscale Investments has notably fired back at the SEC for rejecting VanEck’s spot Bitcoin ETF application, issuing a letter arguing the SEC is wrong to reject such products after approving several Bitcoin futures ETFs.
CF Benchmarks CEO Sui Chung said that while futures products are regulated instruments with oversight from the CFTC, it “isn’t so clear cut for spot Bitcoin,” and the SEC has a challenge in balancing its enforcement mandate with what U.S. investors want.
However, Chung noted that Bitcoin futures ETFs have already “sparked an irreversible change” as they are available “to every single member of the investing public in the world’s deepest capital market.”
Markets, he said, haven’t experienced significant disruptions and “the sky hasn’t fallen in,” meaning that we “have passed the point of no return.” To Chung, firms who can offer investors ETFs that can help diversify and grow their portfolios “will be the winners.”
Làm cho tiền điện tử dễ tiếp cận hơn
A Bitcoin spot ETF could make cryptocurrencies more accessible but to the above experts, the crypto ETF is about more than a product with physical exposure — it’s about making cryptocurrency exposure more accessible.
Đối với Reyes, ETF tương lai giao dịch tại Mỹ là một “chạy thử trong cuối cùng phê duyệt một ETF giao ngay.” Một ETF như vậy, cô kết luận, sẽ có lợi rất nhiều:
“A spot Bitcoin ETF would fuel mainstream retail adoption of Bitcoin further. Some investors prefer the ease of accessing the market this way rather than through dedicated crypto exchanges.”
Reyes welcomed regulation, noting that the more regulated fiat-to-crypto on-ramps there are the better, as these platforms can help signal regulatory concerns are easing, further driving up demand for cryptocurrencies.
Chung said that cryptocurrency investment products can lead to mass adoption by ensuring that investors deal with less friction when entering the market, as it may be easier to buy an ETP via an existing brokerage account than to open an account at a cryptocurrency trading platform:
“We don’t want to be dogmatic about how people invest and learn about crypto and its possibilities, our job is simply to open up as many avenues as possible and drive adoption.”
While it isn’t clear when the SEC will approve a Bitcoin spot ETF or whether existing solutions are enough for more conservative investors to make a move, new investment products are making it easier for investors to gain exposure to the space.
Over time, the trend should continue and new products will launch, allowing cryptocurrencies to fully develop in the market as a new asset class that could help hedge against inflation or economic downturns.
