Vài năm trước, nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đã mô tả Bitcoin như một tài sản “nơi trú ẩn an toàn”. Ngày nay ít người gọi nó như vậy.
Một tài sản trú ẩn an toàn duy trì hoặc tăng giá trị trong thời gian căng thẳng kinh tế. Nó có thể là trái phiếu chính phủ, một loại tiền tệ như đô la Mỹ, một loại hàng hóa như vàng, hoặc thậm chí là một cổ phiếu blue-chip
Một cuộc chiến thuế quan toàn cầu đang lan rộng do Hoa Kỳ gây ra, cũng như các báo cáo kinh tế đáng lo ngại, đã khiến thị trường chứng khoán sụp đổ, và Bitcoin cũng vậy – điều được cho là không xảy ra với một tài sản “rủi ro”.
Bitcoin cũng bị ảnh hưởng so với vàng. “Trong khi giá vàng tăng +10%, Bitcoin giảm -10% kể từ ngày 1 tháng 1,” Thư Kobeissi lưu ý vào ngày 3 tháng 3. “Tiền điện tử không còn được coi là một nơi trú ẩn an toàn.” (Bitcoin thậm chí còn giảm hơn vào tuần trước.)
Nhưng một số nhà quan sát thị trường nói rằng điều này không thực sự bất ngờ.

Biểu đồ giá Bitcoin (trắng) và vàng (vàng) từ ngày 1 tháng 12 đến ngày 13 tháng 3. Nguồn: Bitcoin Counter Flow
Bitcoin đã bao giờ là nơi trú ẩn an toàn?
“Tôi chưa bao giờ nghĩ BTC là ‘nơi trú ẩn an toàn’”, Paul Schatz, người sáng lập và chủ tịch của Heritage Capital, một công ty tư vấn tài chính, nói với Cointelegraph. “Tầm quan trọng của động thái của BTC quá lớn để được đưa vào danh mục thiên đường mặc dù tôi tin rằng các nhà đầu tư có thể và nên có sự phân bổ cho loại tài sản nói chung.”
“Bitcoin vẫn là một công cụ đầu cơ đối với tôi, không phải là nơi trú ẩn an toàn”, Jochen Stanzl, Giám đốc phân tích thị trường tại CMC Markets (Đức), nói với Cointelegraph. “Một khoản đầu tư trú ẩn an toàn như vàng có giá trị nội tại sẽ không bao giờ bằng không. Bitcoin có thể giảm 80% trong các đợt điều chỉnh lớn. Tôi sẽ không mong đợi điều đó từ vàng.”
Theo tôi, tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, “chưa bao giờ là một ‘trò chơi trú ẩn an toàn’,” Buvaneshwaran Venugopal, trợ lý giáo sư tại khoa tài chính tại Đại học Central Florida, nói với Cointelegraph.
Nhưng mọi thứ không phải lúc nào cũng rõ ràng như lần đầu tiên xuất hiện, đặc biệt là khi nói đến tiền điện tử.
Liên quan: Sự thống trị của Bitcoin đạt mức cao mới, thay đổi mờ dần: Nghiên cứu
Người ta có thể lập luận rằng có nhiều loại nơi trú ẩn an toàn khác nhau: một cho các sự kiện địa chính trị như chiến tranh, đại dịch và suy thoái kinh tế, và một loại khác cho các sự kiện tài chính nghiêm ngặt như sụp đổ ngân hàng hoặc đồng đô la suy yếu chẳng hạn.
Nhận thức về Bitcoin có thể đang thay đổi. Việc đưa nó vào các quỹ giao dịch trao đổi do các nhà quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity phát hành vào năm 2024 đã mở rộng cơ sở sở hữu của nó, nhưng nó cũng có thể đã thay đổi “câu chuyện” của nó
Hiện nay, nó được xem rộng rãi hơn như một tài sản đầu cơ hoặc “rủi ro” như một cổ phiếu công nghệ.
“Bitcoin, và tiền điện tử nói chung, đã trở nên tương quan cao với các tài sản rủi ro và chúng thường chuyển ngược với các tài sản trú ẩn an toàn, như vàng”, Adam Kobeissi, tổng biên tập của Thư Kobeissi, nói với Cointelegraph.
Có rất nhiều sự không chắc chắn về đâu mà BTC đang hướng tới, ông tiếp tục, trong bối cảnh “sự tham gia và đòn bẩy của tổ chức nhiều hơn”, và cũng có một “sự thay đổi tường thuật từ Bitcoin được coi là ‘vàng kỹ thuật số’ sang một tài sản đầu cơ hơn.”
Người ta có thể nghĩ rằng sự chấp nhận của nó bởi những gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity sẽ làm cho tương lai của Bitcoin an toàn hơn, điều này sẽ thúc đẩy câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn – nhưng điều đó không nhất thiết phải đúng, theo Venugopal:
“Các công ty lớn tích lũy BTC không có nghĩa là nó đã trở nên an toàn hơn. Trên thực tế, điều đó có nghĩa là BTC đang trở nên giống bất kỳ tài sản nào khác mà các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng đầu tư vào.
Nó sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các chiến lược giao dịch và rút tiền thông thường mà các nhà đầu tư tổ chức sử dụng, Venugopal tiếp tục. “Nếu có gì, BTC hiện có mối tương quan nhiều hơn với các tài sản rủi ro trên thị trường.”
Bản chất kép của Bitcoin
Rất ít người phủ nhận rằng Bitcoin và các loại tiền điện tử khác vẫn phải chịu sự dao động giá lớn, được thúc đẩy thêm gần đây bởi việc sử dụng tiền điện tử ngày càng tăng, đặc biệt là từ cơn sốt memecoin, “một trong những sự kiện tích hợp tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử”, Kobeis si lưu ý. Nhưng có lẽ đó là điều sai lầm để tập trung vào.
“Nơi trú ẩn an toàn luôn là tài sản dài hạn, điều đó có nghĩa là sự biến động ngắn hạn không phải là yếu tố tạo nên đặc điểm đó”, Noelle Acheson, tác giả của bản tin Crypto is Macro Now, nói với Cointelegraph.
Câu hỏi lớn là liệu BTC có thể giữ giá trị lâu dài hơn so với các loại tiền tệ fiat hay không, và nó đã có thể làm được điều đó. “Những con số chứng minh tính hợp lệ của nó – trong bất kỳ khung thời gian bốn năm nào, BTC đã vượt trội hơn vàng và chứng khoán Mỹ,” Acheson nói thêm, nói thêm:
“BTC luôn có hai câu chuyện chính: nó là một tài sản rủi ro ngắn hạn, nhạy cảm với kỳ vọng thanh khoản và tâm lý tổng thể. Nó cũng là một kho lưu trữ giá trị lâu dài hơn. Nó có thể là cả hai, như chúng ta đang thấy.”
Một khả năng khác là Bitcoin có thể là nơi trú ẩn an toàn chống lại một số diễn biến nhưng không phải là một nơi khác.
“Tôi coi Bitcoin như một hàng rào chống lại các vấn đề trong TradFi,” như suy thoái sau sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Signature Bank hai năm trước, và “rủi ro của Kho bạc Hoa Kỳ”, Geoff Kendrick, người đứng đầu toàn cầu về nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered nói với Cointelegraph. Nhưng đối với một số sự kiện địa chính trị, Bitcoin vẫn có thể giao dịch như một tài sản rủi ro, ông nói.
Liên quan: Altseason đã chết chưa? ETF Bitcoin viết lại hướng dẫn đầu tư tiền điện tử
Vàng có thể đóng vai trò như một hàng rào chống lại các vấn đề địa chính trị, như chiến tranh thương mại, trong khi cả Bitcoin và vàng đều là hàng rào chống lạm phát. “Vì vậy, cả hai đều là hàng rào hữu ích trong danh mục đầu tư,” Kendrick nói thêm.
Những người khác, bao gồm Cathie Wood của Ark Investment, đồng ý rằng Bitcoin hoạt động như một nơi trú ẩn an toàn trong thời gian hoạt động của ngân hàng SVB và Signature vào tháng 3 năm 2023. Khi SVB sụp đổ vào ngày 10 tháng 3 năm 2023, giá của Bitcoin vào khoảng 20.200 đô la, theo CoinGecko. Nó đứng gần 27,400 đô la một tuần sau đó, cao hơn khoảng 35%.

Giá BTC đã giảm vào ngày 10 tháng 3 trước khi phục hồi trở lại một tuần sau đó. Nguồn: CoinGecko
Schatz không xem Bitcoin như một hàng rào chống lạm phát. Các sự kiện của năm 2022, khi FTX và các công ty tiền điện tử khác sụp đổ và mùa đông tiền điện tử bắt đầu, “làm hỏng luận điểm đó một cách đáng kể.
Có lẽ đó là một hàng rào chống lại đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc? Schatz nói thêm: “Điều đó có thể xảy ra, nhưng những kịch bản đó khá đen tối để suy nghĩ
Không có thời gian để phản ứng quá mức
Kobeissi đồng ý rằng biến động ngắn hạn trong các loại tài sản “thường có mức độ liên quan tối thiểu trong một khoảng thời gian dài”. Nhiều nguyên tắc cơ bản của Bitcoin vẫn tích cực bất chấp sự sụt giảm hiện tại: chính phủ Hoa Kỳ ủng hộ tiền điện tử, thông báo về Dự trữ Bitcoin của Hoa Kỳ và sự gia tăng áp dụng tiền điện tử
Câu hỏi lớn đối với những người chơi thị trường là: “Chất xúc tác chính tiếp theo là gì để cuộc chạy tiếp tục?” Kobeissi nói với Cointelegraph. “Đây là lý do tại sao thị trường đang rút lui và củng cố: đó là một cuộc tìm kiếm chất xúc tác chính tiếp theo.
“Ever since macro investors started seeing BTC as a high-volatility, liquidity-sensitive risk asset, it has behaved like one,” added Acheson. Moreover, “it is almost always short-term traders that set the last price, and if they’re rotating out of risk assets, we will see BTC weakness.”
Thị trường nói chung đang gặp khó khăn. Có “bóng ma lạm phát mới và suy thoái kinh tế đè nặng lên kỳ vọng” cũng đang ảnh hưởng đến giá của Bitcoin. Acheson lưu ý thêm:
“Given this outlook, and BTC’s dual nature of risk asset and long-term safe haven, I’m surprised it’s not falling further.”
phần mình, Venugopal cho biết Bitcoin không phải là một hàng rào ngắn hạn hoặc nơi trú ẩn an toàn kể từ năm 2017. Đối với lập luận dài hạn rằng Bitcoin là vàng kỹ thuật số vì giới hạn cung 21 triệu BTC, điều đó chỉ hoạt động “nếu một phần lớn các nhà đầu tư kỳ vọng Bitcoin sẽ tăng giá trị theo thời gian” và “điều này có thể hoặc không đúng”.
Tạp chí: Người hâm mộ tiền điện tử bị ám ảnh bởi tuổi thọ và biohacking: Đây là lý do tại sao